20240705-金石期货-油脂周报_缺乏持续利好驱动_油脂反弹动能不足_26页_2mb

油脂市场周报分析总结

行情回顾与展望

市场回顾

本周国内油脂现货供应保持宽松。印尼宣布对部分中国商品征收高额关税，引发市场对中方可能反制的担忧，叠加国际油料价格上涨，推动国内看涨情绪，推动三大油脂期货集体反弹。外盘方面，美豆种植面积不及预期，但优良率和生长状况良好，CBOT大豆和豆油期货出现反弹；国际棕榈油因产量下降但出口受印尼关税利好支撑，价格上扬。

走势展望

国内油籽供应充足，油厂开机率高，下游购买意愿低，油脂供应维持宽松。印尼关税恐慌情绪逐渐被市场吸收，缺乏持续上涨动力，短期价格或震荡调整。

基本面数据

产量与种植情况

• 南美大豆：巴西6月出口创新高（1394万吨），7月预估949万吨；阿根廷产量达五年最大（5050万吨）。
• 北美大豆：美国大豆种植面积低于预期，但优良率显著高于去年，气象预报有利。
• 国际棕榈油：马来西亚6月产量环比降5%，因出口提振及能源利好。

供应与库存

• 豆油、棕榈油、菜籽油仓单增量明显；CFTC数据显示美豆及豆油投机基金净空头增加。
• 多地港口大豆升贴水上涨，部分反映进口大豆溢价需求下降。

印尼关税与进口数据

• 印尼拟对进口棕榈油征收高额关税，预期对马来西亚棕榈油出口形成提振。
• 中国5月大豆进口同比下降14.9%，累计同比下降83%；进口棕榈油环比增27%，是少数逆势增长项。

综合结论

基本面整体偏空，南美豆类供应稳健、国内库存高企对价格形成压制，加上政策扰动被逐步消化，预计短期油脂市场震荡概率大。