20260209-宁证期货-铜_需求表现疲软_节前震荡运行_6页_1mb

铜市场周报总结（2026年02月09日）

一、核心内容概述

2026年2月2日，沪铜价格一度触及跌停，跌幅约9%，主要受前期极端涨幅后的多头获利了结及流动性踩踏影响。本周铜价进入震荡修复阶段，波动性较大。整体来看，铜市场在宏观面不明朗、需求面受季节性淡季影响以及供应面结构性紧张的多重因素下，呈现震荡运行态势。

二、主要观点分析

1. 宏观环境不确定性加剧市场波动

• 美联储新主席提名尘埃落定，其政策立场的复杂性引发美元信用重估，市场情绪剧烈波动。
• 各方对进一步降息路径存在分歧，导致市场进入观望阶段，资产价格波动性显著上升。
• 铜价短期内受宏观情绪影响较大，未来走势仍需密切关注美国经济数据及政策动向。

2. 供应面支撑铜价底部

• 智利等地铜矿罢工虽暂歇，但持续印证矿端生产的脆弱性。
• 中长期来看，全球铜供应仍面临结构性紧张，为铜价提供底部支撑。
• 铜精矿TC价格小幅下跌，但整体仍维持在合理区间，反映供应端仍具一定韧性。

3. 需求面承压，但长期潜力仍存

• 短期受季节性淡季影响，下游企业陆续停产休假，现货成交停滞，需求疲软。
• 长期来看，新能源转型与AI基础设施建设为铜需求带来增长空间。
• 中国有色金属工业协会强调完善铜资源储备体系建设，进一步凸显铜的战略地位。

三、关键数据与变化

1. 价格变化

• 电解铜价格（上海）：99625元/吨，较上周下跌4.58%。
• 电解铜升贴水（上海）：25元/吨，较上周上涨117.86%。
• 无氧铜杆价格：101240元/吨，较上周下跌3.94%。

2. 库存变化

• LME铜库存：183275吨，环比增加4.74%。
• SHFE铜库存：248911吨，环比增加6.83%。
• COMEX铜库存：589081短吨，环比增加1.97%。

3. 供应与需求指标

• 铜精矿港口库存：小幅下降，反映市场供应有所收紧。
• 电解铜产量：国内产量保持稳定，未出现明显波动。
• 铜材价格与产能利用率：铜材价格下行，产能利用率维持在合理水平。
• 精铜杆成交量：有所下滑，显示下游需求疲软。
• 精废价差：维持在一定区间，反映废铜回收市场相对稳定。

四、关注因素

• 美国最新经济数据：将影响美联储政策走向，进而对铜价产生重要影响。
• 下游需求复苏情况：特别是新能源与AI行业的需求变化，将是铜价长期走势的关键。
• 铜矿供应稳定性：智利等地罢工事件可能对全球供应造成持续影响。
• 库存变化趋势：LME、SHFE及COMEX库存变动可能预示市场供需关系的变化。

五、未来展望

铜价预计在节前将维持震荡格局，短期内受宏观情绪与季节性因素影响，波动较大。中长期来看，供应端结构性紧张与新能源、AI等新兴需求的推动，或将支撑铜价企稳回升。投资者需密切关注政策动向与市场供需变化，谨慎应对波动。