> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美好的一天从国信晨会开始 总结 ## 核心内容 国信晨会涵盖了行业与公司、金融工程以及研报精选等板块，重点分析了公用环保行业、证券行业及市场表现等关键信息。同时，提供了多只股票的调研与龙虎榜数据，以及部分海外公司的深度研究报告。 ## 行业与公司分析 ### 公用环保行业周报 - **甘肃2027年上半年机制电价竞价结果**： - 光伏机制电价：0.2447元/kWh - 风电机制电价：0.244元/kWh - 光伏机制电量规模：13亿kWh，入选项目911个 - 风电机制电量规模：17亿kWh，入选项目34个 - **市场回顾**： - 沪深300指数下跌0.25% - 公用事业指数上涨1.18% - 环保指数下跌2.74% - 周相对收益率分别为1.43%和-2.49% - 在申万31个一级行业中，公用事业涨幅第4，环保涨幅第15 ### 非银行业专题：现代投资银行进化 - **传统券商与现代投行区别**： - 传统券商以经纪、自营为主，受净资本监管与分业经营限制，杠杆率多在4-5倍 - 现代投行依托衍生品做市体系和多元化融资渠道，杠杆率长期维持在10倍以上 - 现代投行通过稳定利差和机构服务费优化资产结构，实现弱周期属性 - **海外顶尖投行经验**： - 高盛：服务保险、基金等机构投资者，机构业务贡献超70%营收 - 摩根士丹利：通过“投行+财富管理”闭环生态，吸引企业高管成为高净值客户 - 瑞银：全球化资产配置和精细分层，确立行业标杆 - **国内证券行业转型趋势**： - 头部集中趋势显著，市场格局从“三中一华”演变为“两强相争” - 中信证券盈利韧性强，2026年一季度利润超百亿 - 国泰君安与海通证券合并，资产规模破2.1万亿 - 头部机构具备规模效应与综合实力，将在未来行业版图中占据主导地位 ### 研报精选：近期公司深度报告 - **京东工业(07618.HK)**：工业品线上化快速增长，助力企业数字化采购转型 - **南京银行(601009.SH)**：打造国内一流的区域综合金融服务商 - **依米康(300249.SZ)**：智算中心温控方案核心供应商，海外业务打开第二成长曲线 - **三峡旅游(002627.SZ)**：内河游轮领航者，省际游轮开启新成长 - **西锐(02507.HK)**：从主机厂到综合飞行服务商，商业化能力构筑长期龙头地位 - **亚翔集成(603929.SH)**：景气加速上行，空间依然充足 - **万物新生(RERE.N)**：C2B2C全产业链闭环，供应链壁垒持续构筑 - **民爆光电(301362.SZ)**：主业优势稳固，发力PCB钻针第二曲线 - **贵州茅台(600519.SH)**：革故鼎新，护城河与增长潜力持续增强 - **心动公司(02400.HK)**：游戏研发能力持续验证，TapTap平台生态繁荣 - **罗莱生活(002293.SZ)**：大单品驱动新增长，高股息家纺龙头攻守兼备 - **赤子城科技(09911.HK)**：全球化社交娱乐公司，灌木丛矩阵筑就出海壁垒 ## 金融工程分析 ### 市场表现 - **20260521市场全线下跌**： - 上证50指数表现较好 - 中小100指数表现较好 - 沪深300价值指数表现较好 - 行业表现：汽车、银行、非银、交通运输、医药较好；通信、计算机、电子、房地产、石油石化较差 - 概念表现：炒股软件、机场精选、吉利集团、宇树机器人、蔚来汽车较好；光纤、半导体硅片、网络切片、工业气体、光通信较差 ### 市场情绪 - **涨停与跌停情况**： - 收盘时有36只股票涨停，69只股票跌停 - 昨日涨停股票今日表现低迷，收盘收益为-0.83% - 昨日跌停股票今日收盘收益为-3.55% - 今日封板率32%，创近一个月新低；连板率10%，创近一个月新低 ### 市场资金流向 - **两融余额**： - 截至20260520，两融余额为29049亿元，其中融资余额28836亿元，融券余额213亿元 - 两融余额占流通市值比重为2.7%，两融交易占市场成交额比重为9.9% ### 折溢价情况 - **ETF表现**： - 溢价较多的是上证中盘ETF易方达 - 折价较多的是科创综指ETF兴银 - **股指期货贴水率**： - 上证50：6.98%，处于近一年来14%分位点 - 沪深300：9.98%，处于近一年来13%分位点 - 中证500：13.15%，处于近一年来24%分位点 - 中证1000：10.11%，处于近一年来70%分位点 ### 机构关注与龙虎榜 - **调研机构较多的股票**：金橙子（81家机构）、新和成、美锦能源、菜百股份、鼎龙股份、工业富联、东方电子、北新建材等 - **龙虎榜净流入前十股票**：红板科技、理奇智能、博云新材、德赛西威、川润股份、海星股份、利和兴、春光集团、合百集团、达实智能 - **龙虎榜净流出前十股票**：金海通、中集集团、金太阳、京东方A、合肥城建、琏升科技、和展能源、慧博云通、衢州发展、仁智股份 - **陆股通净流入前十股票**：德赛西威、川润股份、波长光电、浙江世宝、巨力索具、金海通、共进股份、京能电力、中集集团、上海合晶 - **陆股通净流出前十股票**：东芯股份、合肥城建、京东方A、豫能控股、大元泵业、德展健康、衢州发展、灿勤科技、通鼎互联、交大昂立 ## 风险提示 - **行业与公司板块**： - 环保政策不及预期 - 用电量增速下滑 - 电价下调 - 竞争加剧 - **金融工程板块**： - 市场环境变动风险 - 本报告基于历史数据，不构成投资建议 ## 证券分析师 - **行业与公司板块**：黄秀杰、刘汉轩、崔佳诚 - **金融工程板块**：张欣慰，联系人：李子靖 ## 特别提示 - 本订阅号内容仅供参考，以正式报告为准 - 仅面向专业机构投资者客户 - 不构成投资建议，投资者自行承担风险 ## 联系方式 - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，518046，0755-82130833 - **上海**：上海浦东民生路1199再证大五道口广场1号楼12层，200135 - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，100032 ## 订阅方式 - 请长按指纹识别二维码，订阅“国信研究”