20260522-国信证券-晨会聚焦260522_7页_1mb

美好的一天从国信晨会开始 总结

核心内容

国信晨会涵盖了行业与公司、金融工程以及研报精选等板块，重点分析了公用环保行业、证券行业及市场表现等关键信息。同时，提供了多只股票的调研与龙虎榜数据，以及部分海外公司的深度研究报告。

行业与公司分析

公用环保行业周报

• 甘肃2027年上半年机制电价竞价结果：

  • 光伏机制电价：0.2447元/kWh
  • 风电机制电价：0.244元/kWh
  • 光伏机制电量规模：13亿kWh，入选项目911个
  • 风电机制电量规模：17亿kWh，入选项目34个

• 市场回顾：

  • 沪深300指数下跌0.25%
  • 公用事业指数上涨1.18%
  • 环保指数下跌2.74%
  • 周相对收益率分别为1.43%和-2.49%
  • 在申万31个一级行业中，公用事业涨幅第4，环保涨幅第15

非银行业专题：现代投资银行进化

• 传统券商与现代投行区别：

  • 传统券商以经纪、自营为主，受净资本监管与分业经营限制，杠杆率多在4-5倍
  • 现代投行依托衍生品做市体系和多元化融资渠道，杠杆率长期维持在10倍以上
  • 现代投行通过稳定利差和机构服务费优化资产结构，实现弱周期属性

• 海外顶尖投行经验：

  • 高盛：服务保险、基金等机构投资者，机构业务贡献超70%营收
  • 摩根士丹利：通过“投行+财富管理”闭环生态，吸引企业高管成为高净值客户
  • 瑞银：全球化资产配置和精细分层，确立行业标杆

• 国内证券行业转型趋势：

  • 头部集中趋势显著，市场格局从“三中一华”演变为“两强相争”
  • 中信证券盈利韧性强，2026年一季度利润超百亿
  • 国泰君安与海通证券合并，资产规模破2.1万亿
  • 头部机构具备规模效应与综合实力，将在未来行业版图中占据主导地位

研报精选：近期公司深度报告

• 京东工业(07618.HK)：工业品线上化快速增长，助力企业数字化采购转型
• 南京银行(601009.SH)：打造国内一流的区域综合金融服务商
• 依米康(300249.SZ)：智算中心温控方案核心供应商，海外业务打开第二成长曲线
• 三峡旅游(002627.SZ)：内河游轮领航者，省际游轮开启新成长
• 西锐(02507.HK)：从主机厂到综合飞行服务商，商业化能力构筑长期龙头地位
• 亚翔集成(603929.SH)：景气加速上行，空间依然充足
• 万物新生(RERE.N)：C2B2C全产业链闭环，供应链壁垒持续构筑
• 民爆光电(301362.SZ)：主业优势稳固，发力PCB钻针第二曲线
• 贵州茅台(600519.SH)：革故鼎新，护城河与增长潜力持续增强
• 心动公司(02400.HK)：游戏研发能力持续验证，TapTap平台生态繁荣
• 罗莱生活(002293.SZ)：大单品驱动新增长，高股息家纺龙头攻守兼备
• 赤子城科技(09911.HK)：全球化社交娱乐公司，灌木丛矩阵筑就出海壁垒

金融工程分析

市场表现

• 20260521市场全线下跌：
  • 上证50指数表现较好
  • 中小100指数表现较好
  • 沪深300价值指数表现较好
  • 行业表现：汽车、银行、非银、交通运输、医药较好；通信、计算机、电子、房地产、石油石化较差
  • 概念表现：炒股软件、机场精选、吉利集团、宇树机器人、蔚来汽车较好；光纤、半导体硅片、网络切片、工业气体、光通信较差

市场情绪

• 涨停与跌停情况：
  • 收盘时有36只股票涨停，69只股票跌停
  • 昨日涨停股票今日表现低迷，收盘收益为-0.83%
  • 昨日跌停股票今日收盘收益为-3.55%
  • 今日封板率32%，创近一个月新低；连板率10%，创近一个月新低

市场资金流向

• 两融余额：
  • 截至20260520，两融余额为29049亿元，其中融资余额28836亿元，融券余额213亿元
  • 两融余额占流通市值比重为2.7%，两融交易占市场成交额比重为9.9%

折溢价情况

• ETF表现：
  • 溢价较多的是上证中盘ETF易方达
  • 折价较多的是科创综指ETF兴银
• 股指期货贴水率：
  • 上证50：6.98%，处于近一年来14%分位点
  • 沪深300：9.98%，处于近一年来13%分位点
  • 中证500：13.15%，处于近一年来24%分位点
  • 中证1000：10.11%，处于近一年来70%分位点

机构关注与龙虎榜

• 调研机构较多的股票：金橙子（81家机构）、新和成、美锦能源、菜百股份、鼎龙股份、工业富联、东方电子、北新建材等
• 龙虎榜净流入前十股票：红板科技、理奇智能、博云新材、德赛西威、川润股份、海星股份、利和兴、春光集团、合百集团、达实智能
• 龙虎榜净流出前十股票：金海通、中集集团、金太阳、京东方A、合肥城建、琏升科技、和展能源、慧博云通、衢州发展、仁智股份
• 陆股通净流入前十股票：德赛西威、川润股份、波长光电、浙江世宝、巨力索具、金海通、共进股份、京能电力、中集集团、上海合晶
• 陆股通净流出前十股票：东芯股份、合肥城建、京东方A、豫能控股、大元泵业、德展健康、衢州发展、灿勤科技、通鼎互联、交大昂立

风险提示

• 行业与公司板块：
  • 环保政策不及预期
  • 用电量增速下滑
  • 电价下调
  • 竞争加剧
• 金融工程板块：
  • 市场环境变动风险
  • 本报告基于历史数据，不构成投资建议

证券分析师

• 行业与公司板块：黄秀杰、刘汉轩、崔佳诚
• 金融工程板块：张欣慰，联系人：李子靖

特别提示

• 本订阅号内容仅供参考，以正式报告为准
• 仅面向专业机构投资者客户
• 不构成投资建议，投资者自行承担风险

联系方式

• 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，518046，0755-82130833
• 上海：上海浦东民生路1199再证大五道口广场1号楼12层，200135
• 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，100032

订阅方式

• 请长按指纹识别二维码，订阅“国信研究”