20230730-华安证券-利率周记（7月第4周）_高频数据勾勒下的复苏_钝角__8页_500kb

高频数据勾勒下的复苏“钝角”——利率周记（7月第4周）总结

核心内容：

• 7月经济数据概况：供给端改善，钢铁、化工和汽车产量同环比大幅增长，反映积极变化；需求端偏弱，房地产销售和相关库存表现不佳，钢铁及煤炭库存降幅和增幅不一，居民消费有所提升但整体复苏呈现“钝角”。工业品价格降幅缩小，但食品项（如猪肉）可能拖累7月CPI上涨。

• 债市与利率展望：利率走势呈V型，但债牛行情未终结，基于基本面短期低斜率复苏、货币政策宽松及降准预期支撑，利率或继续下行，重点在260%心理关口的挑战；消费改善和库存数据影响经济预期，需关注政策执行效果。

• 风险提示：流动性风险、数据统计误差；若降准提前或政策不及预期，可能引发债市回撤。