20250716-中邮证券-锡业股份-000960.SZ-业绩稳定增长_积极回馈股东_5页_752kb

本报告分析了锡业股份(000960)的2025年上半年业绩和前景。公司预计上半年归母净利润在10.2亿至11.2亿元之间，同比增长27.52%到40.03%，主要受益于锡、铜、锌等金属价格同比上涨，以及积极的降本增效措施。扣非净利润为12.6亿至13.6亿元，同比增长26.20%到36.22%。Q2环比和同比均有增长，显示强劲势头。

公司积极回馈股东，包括计划回购943.84万股股票，以及2024年股息率达2.07%，较上年提升，体现了稳定分红策略。基础面方面，公司2025年计划产量目标为锡9万吨、铜12.5万吨、锌13.16万吨，Q1实际产量已实现部分目标。

行业分析显示，锡、铜、锌价格同比分别上涨9.22%、4.22%和5.17%，但由于需求边际弱化和供给扰动，未来需关注价格波动。投资建议维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入和净利润年复合增长，且股价估值较低。

主要风险包括价格波动、下游需求不及预期、项目进度延误、模型假设偏差以及政策变化。整体，报告认为公司业绩稳定增长，前景看好。