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期货研究摘要：
白糖基本面短期维持松散高位，巴西产量大幅下降，国内销糖率九成。进口依赖1570万吨，中期关注国内进口节奏。原糖价格、进口利润、配额外进口成本显示市场基本面对价格支撑较强。

1. 巴西产量下降：
   巴西中南部甘蔗压榨量下降11%，食糖产量下滑9.7%。24/25榨季泰国产糖87.7万吨，同比下降230万吨。显示新季产量或低于预期。

2. 国内产销数据：
   中国6月进口糖3万吨，23/24榨季累计进口316万吨（同比增29万吨），全国累计产糖996万吨（增99万吨），销糖738万吨，销糖率74.1%，市场库存充足。

3. 供需预期
   联合国预计23/24榨季全球缺糖295万吨。国际机构预测下，期货最强糖期价被看好，进口利润和国内现货价差也体现出市场看多的预期。

4. 价格走势
   原糖价格变动较大，依据不同指标可分析支撑力量和潜在回调因素。配额外进口利润压缩，国内政策支持力度值得重视，可能制约进口节奏。

注意事项：本研究内在驱动因素基于现有数据，投资有风险，请充分评估市场风险后操作。