新能源行业半年度市场洞察：供给升级带来产业变革-240821-五矿证券-46页_3mb

新能源半年度市场洞察总结

核心内容概览

2024年上半年，新能源行业整体保持增长态势，但部分细分领域增速放缓。光伏、风电、新能源汽车、锂电材料/电池、锂电新材料、电池金属及氢能等领域均呈现出不同的市场特征和投资机会。行业整体面临供给收缩、价格下行压力，但新技术应用、海外市场拓展以及政策支持成为推动产业发展的关键因素。

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主要观点与关键信息

一、光伏风电市场洞察

光伏

• 市场表现：2024H1光伏装机量达102GW，同比增长31%；组件出口129GW，同比增长29%。
• 出口变化：欧洲市场份额下降，亚非拉等新兴市场成为新的增长点。
• 技术升级：钙钛矿电池在远期具备经济性，预计度电成本优于晶硅。
• 供给收缩：部分企业出现停产、减产或延后投产，行业逐步进入排产旺季，库存回归合理，价格底部确立。

风电

• 市场表现：2024H1风电装机量25.8GW，同比增长12%；招标量达58.8GW，同比翻倍。
• 海外机会：2025~2026年海外海风相关产品（如塔筒、管桩、海缆）可能出现供应缺口，为国内企业带来出海机遇。
• 政策影响：随着新能源占比提升，电网投资持续增长，特高压和设备出海成为主要增长点。

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二、新能源汽车市场洞察

• 市场表现：2024H1中国新能源乘用车销量增速为30%，渗透率提升至39.3%；纯电渗透率微降至23.3%，插混渗透率提升至16%。
• 海外情况：欧美新能源汽车增速放缓，欧洲渗透率下降，北美保持稳定。主要受补贴退坡、产品竞争力不足及充电基础设施不完善影响。
• 长期趋势：中国插混将逐步取代燃油车，提升新能源渗透率；2030年全球新能源汽车销量有望翻番至3500~4000万辆，渗透率约40%。
• 技术发展：宁德时代推出神行超充电池，4C快充技术成为趋势，国内快充进入加速期。

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三、锂电材料/电池市场洞察

• 市场表现：2024H1中国动力电池销量203.3GWh，同比增长33.7%；LFP电池占比提升至69%，成为主流。
• 价格趋势：产业链价格持续下行，正极材料及电池价格下跌，盈利承压。
• 供给侧变化：国内锂电产业进入出海阶段，海外建厂和技术授权成为趋势，但面临政策限制。
• 技术创新：三元电池结构创新逐步兑现，如CTP3.0麒麟电池、4680大圆柱电池等，推动行业格局优化。
• 库存与需求：Q3需求季节波动降低，库存趋于中性，原材料价格下行限制补库空间。

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四、锂电新材料市场洞察

固态电池

• 市场进展：2024上半年半固态电池率先装车，全固态仍处于研发阶段。
• 技术瓶颈：固-固界面问题、高成本限制其短期应用，但长期为高能量密度、高安全性发展方向。

硅基负极

• 市场认可度提升：CVD气相硅碳技术具备长期优势，循环性能与克容量优于传统硅碳技术。
• 技术路线：已有三代技术路线，研磨硅碳和硅氧技术面临瓶颈，CVD技术有望成为主流。

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五、电池金属市场洞察

锂

• 价格走势：上半年锂价震荡下跌，碳酸锂价格跌至成本线附近，2024年价格反弹可能性低。
• 供需变化：需求增长放缓，供给端持续释放，2027~2028年或迎来供给侧拐点。

钴

• 供需双弱：需求集中在三元电池和3C电池，全球新能源车向铁锂转型，三元需求增长有限。
• 价格趋势：长期价格易跌难涨，需关注刚果金铜钴伴生矿供应及新能源转型节奏。

镍

• 供需格局：供给过剩幅度收窄，但整体过剩仍存，价格震荡调整。
• 长期展望：2028~2029年预计实现供需平衡，需关注印尼镍矿政策及成本变化。

锰

• 供需变化：短期价格向理性回归，长期需求仍由钢铁拉动，磷酸锰铁锂等技术推动需求边际增长。
• 价格趋势：预计2024年下半年锰矿价格回落至50~60元/吨度。

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六、氢能市场洞察

政策支持

• 政策密集：2024年上半年氢能政策密集出台，包括《中华人民共和国能源法》将氢能列为能源、氢能车免收高速费等，推动产业发展。

电解槽市场

• 招标情况：2024H1国内电解槽招标低于预期，项目落地节奏缓慢，需关注绿氢及其衍生物的消纳问题。
• 市场格局：电解槽市场格局分散，中车株洲所、明阳氢能、中船派瑞氢能等企业占据较大份额。

燃料电池汽车

• 市场表现：2024H1燃料电池汽车销量同比增长7%，氢能重卡销量同比增长38%，受政策支持影响显著。
• 成本分析：氢能重卡在免收高速费政策下经济性提升，成本优势显现。

离网制氢

• 项目进展：多个离网制氢项目进入建设或投产阶段，如辽宁华电铁岭项目、中广核灵武项目等。
• 成本优势：离网制氢有望使制氢成本下降18%，成为未来绿氢发展的重要方向。

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投资建议

1. 光伏风电

• 短期：关注非欧美市场需求增长，光伏行业逐步进入排产旺季，价格底部确立。
• 长期：新技术（如钙钛矿）和海外项目（如海风）将带来持续增长机会。

2. 新能源汽车

• 短期：插混为主，海外增速放缓，关注快充技术发展。
• 长期：电动化仍是必然趋势，2030年全球销量有望翻番，关注技术进步和市场渗透率提升。

3. 锂电材料/电池

• 短期：产业链价格承压，关注头部企业出海和并购机会。
• 长期：储能经济性平价、电动车平价、自动驾驶等推动需求增长。

4. 锂电新材料

• 短期：固态电池、硅基负极等技术具备长期潜力，关注技术突破和产业化进展。
• 长期：技术迭代将带来行业格局优化，关注具备技术优势的企业。

5. 电池金属

• 短期：锂、钴、镍等金属价格承压，关注成本支撑和供需变化。
• 长期：2027~2028年或迎来供给侧拐点，关注新能源转型带来的需求增长。

6. 氢能

• 短期：政策支持推动氢能重卡发展，关注离网制氢及应用场景拓展。
• 长期：绿氢及氢燃料电池汽车市场潜力巨大，需关注成本下降及基础设施完善。

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风险提示

需求侧风险

1. 电力体制改革不及预期，影响发电侧需求；
2. 欧美电动化动力不足，导致产业链需求不及预期；
3. 地缘政治风险影响区域市场需求。

供给侧风险

1. 供给压力持续，竞争加剧；
2. 新技术推进不及预期，影响需求增长。