20241012-五矿期货-苯乙烯周报_成本坍塌_中枢下行_23页_2mb

苯乙烯周报分析总结（2024/10/1）

摘要：
根据2024年10月8日的苯乙烯周报，本月苯乙烯产业链呈现以下特点：成本支撑减弱，供需格局边际改善，基本面与盘面存在背离。

1. 周度评估及策略推荐

• 基差与利润：港口基差走弱至11+200，远期苯乙烯-纯苯价差扩大，EB下游利润持续走强，纯苯下游利润小幅回升，但估值较前期下调。
• 供应：苯乙烯负荷环比略有下降，浙石化检修计划落地，10-11月供应或有明显下滑。
• 需求：ABS、PS负荷下降，节后下游补库积极，但整体需求仍有压力。
• 库存：苯乙烯港口库存增至451万吨，纯苯库存降至75万吨，累库预期打压价格空间。
• 观点：近期装置检修兑现，但进口补充持续。建议震荡偏空操作，月间反套为佳，观望盘面估值修复机会。

2. 期现市场

• 基差持续走弱，月差维持正值，流动性尚可。
• 原油波动影响下游采购情绪，短期无明显驱动。

3. 利润库存

• 纯苯进口压力较大，港口库存分化，累库预期明显。
• 苯乙烯港口库存存量扩大，但工厂库存偏低，内部分化加剧库存转移。

4. 成本端

• BZN价格下跌，美国物流窗口持续关闭，价差回落拉低成本支撑。
• 纯苯进口利润维持正值，韩国至中国货值价差改善，反套需求释放。

5. 供需变化

• 供给：浙石化等企业检修预期利好短期供应调整，但进口补充仍承压。
• 需求：ABS、PS出厂价企稳，EPS开工回升，但整体需求扩张乏力。
• 库存预期：10-11月检修装置增多，去库窗口逐步打开。

数据图表支持

• 全球基差、月差曲线显示价差扩大趋势。
• 港口库存、开工率变化揭示供需向好预期。
• 利润端数据验证产业链利润空间分化。

总结要点：

• 苯乙烯产业链中期供需平衡改善，但短期成本坍塌与库存压力冲突，导致基本面与盘面背离。
• 当前需关注政策边际动向及进口节奏控制，建议短期规避风险，等待10月下旬检修窗口带来的供需边际改善机会。

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