20241013-德邦证券-固定收益点评_财政较稳_短期或迎股债双牛_3页_511kb

• 本周债市利率先下后震荡，10年期国债收益率至21.4%，30年期至2.3%，政策略低于预期，权益市场转头走弱。
• 增量政策主要包括化债、稳增长、稳地产三方面。
• 化债：拟一次性增加较大规模债务限额置换存量隐性债务，参考历史，规模或达万亿级别。
• 稳增长：发行特别国债补充国有银行资本，预计本次注资规模高于1998年。
• 稳地产：允许专项债用于土地储备、收购存量房，完善税收政策，促进房地产止跌回稳。
• 政策虽有增量，但整体在预期之内，尚未形成超预期刺激。
• 后续需关注特别国债和置换债的供给规模，年内上调赤字率必要性不高。
• 投资方面：债市利率仍有下行空间，后市震荡；权益或迎慢牛，股债可见双牛格局。
• 风险提示：货币政策超预期收紧、市场波动、机构行为趋同等。

固定收益点评2/3

• 财政政策总量偏稳，未出台大规模外需政策，对债市影响可控。
• 市场对2万亿供给预期已定价，若实际接近预期，则影响不大。
• 策略建议：债市维持震荡，权益或有上行空间，低等级城投信用利差可能修复。
• 法律声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场存在风险，请谨慎投资。

（注：内容总结字数约390字）