20250701-中国银河-每日晨报_7页_1mb

每日晨报总结 - 2025年7月1日

一、核心内容概览

本报告聚焦于“十五五”规划展望、6月PMI数据解读、数字货币政策动态以及农业行业分析，旨在为投资者提供宏观与行业层面的洞察。

---

二、宏观分析

1. “十五五”规划三大关键词

• 承上启下：作为“十四五”与“十五五”之间的关键阶段，需结合“十四五”成果与当前国内外形势，制定前瞻性的政策指导。
• 坚定不移：强调大力发展新质生产力，包括基础研究、关键技术攻关、数字经济和新兴支柱产业。
• 因势利导：注重消费对经济发展的基础性作用，推动服务消费、提高居民收入比重、优化消费税政策等。

2. “十五五”目标猜想

• GDP年均增长目标设定为4.5%以上。
• 城镇调查失业率控制在5.5%以内。
• 或新增居民消费价格指数（CPI）指标，目标为2%左右。
• 新质生产力相关量化指标（如基础研究强度、战略性新兴产业增加值占比）将被进一步强化。

3. 6月PMI数据分析

• 制造业PMI为49.7%，较前值49.5%有所改善。
• 建筑业PMI为52.8%，环比上涨近2个百分点，显示较强复苏。
• 服务业PMI为50.1%，略降0.1个百分点，反映服务行业增长动力不足。
• 需求回升：新订单指数进入扩张区间，显示扩大内需政策效果初显。
• 价格反弹：出厂价格和原材料购进价格指数分别上涨1.5个百分点，主要因政策修复和以旧换新补贴延续。
• 采购回暖：采购指数站上荣枯线，企业信心有所恢复。
• 就业承压：从业人员指数下滑，小型企业PMI下降，显示微观主体信心不足，就业市场面临压力。

4. 后市展望

• 需关注政策接续与内生动能修复。
• 暑期毕业季带来1222万毕业生就业压力，或成为政策调整的重要信号。
• 下一步重点跟踪7月政治局会议内容。

---

三、数字货币政策与市场动态

1. 政策与实践共振

• 美国《GENIUS法案》：首次为数字资产行业提供联邦层面法律规范，对稳定币市场带来机遇与挑战，可能影响国际货币体系。
• 中国设立数字人民币国际运营中心：推动数字人民币国际化，增强金融市场业务发展。
• 国泰君安国际：获批加密货币交易牌照，成为首家提供虚拟资产交易服务的中资券商。

2. 数字货币分类与市场表现

• 央行数字货币：法币的数字化形式，具有国家信用背书。
• 稳定币：与法币挂钩，如USDT、USDC等，币值相对稳定。
• 比特币：作为资产而非货币，价格波动大，受全球货币政策、通胀预期等因素影响显著。

---

四、农业行业动态

1. 5月母猪存栏与猪价走势

• 母猪存栏环比略增：5月末能繁母猪存栏量为4042万头，环比微涨0.1%。
• 猪价震荡下行：6月猪价为14.45元/kg，较2024年末下跌11.1%，全年均价预计相对平稳，但部分优质猪企因成本优化带来利润超预期。

2. 宠物食品出口情况

• 5月出口额同比增长1.07%，但出口量同比下降5.52%，主要因均价提升支撑出口额。
• 1-5月累计出口额增长5.80%，出口量增长10.89%，整体出口额表现良好。

3. 行业投资建议

• 关注成本优化显著、资金面良好的优质猪企。
• 宠物食品行业处于成长期，优质企业市占率持续提升。
• 黄鸡价格与猪价有一定相关性，后续价格可能上涨。
• 关注养殖链后周期及动物疫苗相关企业。

---

五、风险提示

1. 宏观层面

• 政策理解不全面的风险。
• 政策落实不及预期的风险。
• 国际形势不确定性风险。
• 国内政策时滞风险。
• 海外经济衰退风险。

2. 数字货币层面

• 政策理解不到位的风险。
• 政策落实不及预期的风险。
• 技术发展不确定性风险。

3. 农业层面

• 畜禽价格不达预期的风险。
• 动物疫病风险。
• 原材料价格波动风险。
• 政策风险。
• 自然灾害风险。

---

六、分析师信息

• 周颖：策略分析师，清华大学本硕，2007年进入证券行业，2011年加入银河证券研究院，有多年消费行业研究经验。
• 分析师团队：章俊、张迪、铁伟奥、彭雅哲、谢芝优等。

---

七、免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
• 报告版权归属银河证券，未经书面授权不得传播或转载。

---

八、联系方式

• 机构联系：中国银河证券股份有限公司研究院
• 深广地区：程曦 0755-83471683 | 苏一耘 0755-83479312
• 上海地区：陆韵如 021-60387901 | 李洋洋 021-20252671
• 北京地区：田薇 010-80927721 | 褚颖 010-80927755
• 公司网址：www.chinastock.com.cn