> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本文档主要分析了近期全球市场动态，重点聚焦于贵金属、商品板块及宏观经济走势，同时提及了地缘政治、美联储政策和国内经济政策对市场的影响。 ## 主要观点 ### 1. **地缘政治与市场情绪** - **伊朗局势缓和**：美国与伊朗达成谅解备忘录，解除对伊朗石油制裁，伊朗石油出口已超4000万桶。 - **霍尔木兹海峡问题**：双方就霍尔木兹海峡通行问题展开谈判，关注其对化工品价格的影响。 - **能源安全风险**：美国对伊朗的空袭及阿联酋退出OPEC+可能加剧油价波动。 ### 2. **美联储政策与美元走势** - **维持利率不变**：美联储6月议息会议未调整利率，但删除了暗示降息的措辞，点阵图显示9人预计今年将加息。 - **紧缩政策预期**：沃什未提供前瞻性指引，强调通胀目标为 $2\%$，拒绝提前透露政策方向。 - **美元指数走强**：美元指数持续上升，对商品市场情绪形成压制，需关注其持续性及流动性风险。 ### 3. **国内经济与政策动向** - **经济结构分化**：中国制造业PMI回升至扩张区间，出口增长强劲，但消费端（如汽车）表现疲软。 - **政策发力**：国内政策强调宏观政策的前瞻性与灵活性，推动经济复苏。 - **结构性改革**：发改委启动节能降碳改造攻坚三年行动，对高耗能行业供给产生长期影响。 ### 4. **商品市场表现** - **贵金属反弹**：黄金、白银夜盘大幅反弹，贵金属被视为避险资产，存在抄底机会。 - **商品板块分化**：能源、化工、黑色建材、有色金属及新能源板块表现各异，需关注供需格局变化。 - **期货与现货价差**：部分商品如螺纹钢、塑料、工业硅等期货升水明显，而部分如花生、鸡蛋等则贴水较大。 ## 关键信息 ### 1. **地缘政治** - 美国与伊朗签署谅解备忘录，解除对伊朗石油制裁。 - 美军对伊朗军事目标进行空袭，双方在霍尔木兹海峡问题上展开谈判。 - 阿联酋退出OPEC+，可能影响全球油价走势。 ### 2. **美联储政策** - 6月议息会议维持利率不变，删除降息暗示，点阵图显示9人预计加息。 - 沃什未提供前瞻性指引，强调通胀目标，拒绝缩小资产负债表的猜测。 - 美国5月非农就业数据超预期，显示劳动力市场稳健。 ### 3. **国内经济数据** - 中国5月出口增长 $19.4\%$，进口增长 $27.4\%$，显示外部需求强劲。 - 制造业PMI回升至50.3，非制造业继续扩张。 - 汽车销量下滑 $16.1\%$ 成为消费端最大拖累。 ### 4. **商品市场分析** - **能源板块**：原油期货升水，但需关注霍尔木兹海峡通行情况及库存变化。 - **化工板块**：PTA、甲醇等期货升水明显，可能受地缘政治及气候预期影响。 - **黑色建材板块**：螺纹钢、热轧卷板等期货升水，但焦炭贴水，需关注政策及供需变化。 - **有色金属板块**：黄金、白银小幅反弹，铜、镍、锡等期货贴水，关注供需及通胀预期。 - **新能源板块**：工业硅、多晶硅等期货贴水，可能与成本及需求变化有关。 - **农产品板块**：部分农产品如棕榈油、豆油期货升水，而花生、鸡蛋等贴水较大，需关注季节性因素及政策变化。 ## 策略建议 - **商品和股指期货**：贵金属和部分农产品建议逢低做多，把握市场反转机会。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗局势可能对能源板块造成冲击。 - **全球经济下行风险**：若经济数据不及预期，风险资产可能承压。 - **美联储超预期紧缩风险**：若加息超预期，可能对市场产生负面影响。 - **海外流动性风险**：美元走强可能引发全球市场波动，需警惕流动性冲击。 ## 图表信息 - 图1至图10展示了多项市场指标，包括经济意外指数、商品房成交面积、期货价格与基差、国债利差、美元走势等。 - 图表来源：同花顺、华泰期货研究院等。 ## 研究员与联系信息 - **研究员**：蔡劭立、高聪、汪雅航 - **联系人**：朱思谋、朱风芹 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于公开信息，不保证其准确性。 - 投资者应自行判断，本报告不承担由此引发的后果。 - 报告内容受版权保护，未经授权不得擅自使用或修改。