20260702-华泰期货-FICC日报_金银夜盘大幅反弹_关注美国6月非农数据_9页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档主要分析了近期全球市场动态，重点聚焦于贵金属、商品板块及宏观经济走势，同时提及了地缘政治、美联储政策和国内经济政策对市场的影响。

主要观点

1. 地缘政治与市场情绪

• 伊朗局势缓和：美国与伊朗达成谅解备忘录，解除对伊朗石油制裁，伊朗石油出口已超4000万桶。
• 霍尔木兹海峡问题：双方就霍尔木兹海峡通行问题展开谈判，关注其对化工品价格的影响。
• 能源安全风险：美国对伊朗的空袭及阿联酋退出OPEC+可能加剧油价波动。

2. 美联储政策与美元走势

• 维持利率不变：美联储6月议息会议未调整利率，但删除了暗示降息的措辞，点阵图显示9人预计今年将加息。
• 紧缩政策预期：沃什未提供前瞻性指引，强调通胀目标为 $2%$，拒绝提前透露政策方向。
• 美元指数走强：美元指数持续上升，对商品市场情绪形成压制，需关注其持续性及流动性风险。

3. 国内经济与政策动向

• 经济结构分化：中国制造业PMI回升至扩张区间，出口增长强劲，但消费端（如汽车）表现疲软。
• 政策发力：国内政策强调宏观政策的前瞻性与灵活性，推动经济复苏。
• 结构性改革：发改委启动节能降碳改造攻坚三年行动，对高耗能行业供给产生长期影响。

4. 商品市场表现

• 贵金属反弹：黄金、白银夜盘大幅反弹，贵金属被视为避险资产，存在抄底机会。
• 商品板块分化：能源、化工、黑色建材、有色金属及新能源板块表现各异，需关注供需格局变化。
• 期货与现货价差：部分商品如螺纹钢、塑料、工业硅等期货升水明显，而部分如花生、鸡蛋等则贴水较大。

关键信息

1. 地缘政治

• 美国与伊朗签署谅解备忘录，解除对伊朗石油制裁。
• 美军对伊朗军事目标进行空袭，双方在霍尔木兹海峡问题上展开谈判。
• 阿联酋退出OPEC+，可能影响全球油价走势。

2. 美联储政策

• 6月议息会议维持利率不变，删除降息暗示，点阵图显示9人预计加息。
• 沃什未提供前瞻性指引，强调通胀目标，拒绝缩小资产负债表的猜测。
• 美国5月非农就业数据超预期，显示劳动力市场稳健。

3. 国内经济数据

• 中国5月出口增长 $19.4%$，进口增长 $27.4%$，显示外部需求强劲。
• 制造业PMI回升至50.3，非制造业继续扩张。
• 汽车销量下滑 $16.1%$ 成为消费端最大拖累。

4. 商品市场分析

• 能源板块：原油期货升水，但需关注霍尔木兹海峡通行情况及库存变化。
• 化工板块：PTA、甲醇等期货升水明显，可能受地缘政治及气候预期影响。
• 黑色建材板块：螺纹钢、热轧卷板等期货升水，但焦炭贴水，需关注政策及供需变化。
• 有色金属板块：黄金、白银小幅反弹，铜、镍、锡等期货贴水，关注供需及通胀预期。
• 新能源板块：工业硅、多晶硅等期货贴水，可能与成本及需求变化有关。
• 农产品板块：部分农产品如棕榈油、豆油期货升水，而花生、鸡蛋等贴水较大，需关注季节性因素及政策变化。

策略建议

• 商品和股指期货：贵金属和部分农产品建议逢低做多，把握市场反转机会。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势可能对能源板块造成冲击。
• 全球经济下行风险：若经济数据不及预期，风险资产可能承压。
• 美联储超预期紧缩风险：若加息超预期，可能对市场产生负面影响。
• 海外流动性风险：美元走强可能引发全球市场波动，需警惕流动性冲击。

图表信息

• 图1至图10展示了多项市场指标，包括经济意外指数、商品房成交面积、期货价格与基差、国债利差、美元走势等。
• 图表来源：同花顺、华泰期货研究院等。

研究员与联系信息

• 研究员：蔡劭立、高聪、汪雅航
• 联系人：朱思谋、朱风芹
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

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