20260703-华泰期货-FICC日报_美国6月非农数据不及预期_金银迎来修复反弹_9页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期全球宏观经济、地缘政治局势、美联储政策动向以及国内经济数据对商品、股指和贵金属市场的影响。重点聚焦于美国6月非农数据不及预期、美伊局势缓和、美联储政策调整、国内经济结构性分化及商品市场走势。

主要观点

1. 地缘政治与市场影响

• 伊朗局势有所缓和，美伊双方达成谅解备忘录，签署停战协议。
• 美军对伊朗军事目标的空袭与后续谈判表明，双方存在一定的和解意愿。
• 霍尔木兹海峡通行情况将成为后续关注焦点，可能影响能源价格和化工品走势。
• 伊朗石油出口在制裁解除后恢复至4000万桶/日以上，对全球能源市场带来一定影响。

2. 美联储政策动向

• 美联储6月维持利率不变，删除进一步降息暗示，点阵图显示9人预计今年将加息。
• 新任主席沃什未提交点阵图，拒绝提供前瞻性指引，强调通胀目标的坚定。
• 卡什卡利由鸽转鹰，预计今年加息一次，表明部分官员对通胀仍保持警惕。
• 美国最高法院裁定库克暂时留任，特朗普表示将确保其不影响重大货币政策决定。

3. 国内经济与政策

• 中国6月制造业PMI重返扩张区间，非制造业继续扩张，显示经济复苏迹象。
• 中国5月出口与进口同比分别增长19.4%和27.4%，反映外部需求增强。
• 国内政策超前发力，强调“反内卷”，并启动重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。
• 社融和人民币贷款数据表明国内流动性相对充足，但社零数据下滑，显示内需疲软。

4. 商品市场分析

• 美元指数走强对商品市场情绪形成压制，但需关注美元走升的持续性。
• 贵金属（黄金、白银）在非农数据不及预期及地缘政治缓和背景下迎来修复反弹。
• 黑色建材板块（螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等）基差偏高，存在低估值修复机会。
• 能源板块（原油、燃料油等）受美国库存下降及OPEC+政策变化影响，波动性加大。
• 化工品（PTA、甲醇、塑料等）基差普遍偏高，价格存在上涨空间。
• 农产品（棕榈油、豆油、棉花等）基差不一，部分品种存在结构性机会。
• 新能源板块（碳酸锂、多晶硅等）价格承压，基差偏负，需关注供需变化。

关键信息

• 美国非农数据：6月新增就业5.7万人，低于预期，失业率降至一年来最低。
• 通胀数据：美国5月PCE物价指数同比上升4.1%，创三年新高；核心CPI同比涨2.9%，环比放缓至0.2%。
• 地缘政治：美伊达成谅解备忘录，伊朗石油出口恢复，霍尔木兹海峡通行情况为关注重点。
• 美联储政策：维持利率不变，删除降息暗示，点阵图显示加息预期上升，拒绝前瞻性指引。
• 国内经济：制造业PMI回升，出口强劲，但社零数据下滑，显示经济结构分化。
• 商品走势：贵金属和部分农产品建议逢低做多；黑色建材和能源板块存在波动风险。

策略建议

• 商品和股指期货：贵金属和部分农产品建议逢低做多。
• 风险提示：
  • 地缘政治风险（能源板块上行风险）；
  • 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；
  • 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；
  • 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

图表说明

• 图1-图3：反映中国房地产市场走势，30大中城市商品房成交面积波动。
• 图4：显示五大上市钢材消费量变化。
• 图5-图6：展示中美10Y和2Y国债利差变化。
• 图7-图8：显示美元兑主要汇率及美元指数走势。
• 图9：反映利率走廊政策调整。
• 图10：汇总期货价格与基差数据，涵盖多个商品类别。

数据来源

• 国内数据：来自中国官方统计及华泰期货研究院。
• 国际数据：来自美国劳工统计局、美国贸易代表办公室等。
• 图表数据：来源于华泰期货研究院，包括同花顺、华尔街见闻等平台。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系方式

• 联系人：朱风芹
• 从业资格号：F03147242
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

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