20231017-太平洋-比亚迪股份-01211.HK-比亚迪2023Q3业绩预告点评_利润表现大超预期_价格战下再创佳绩_5页_1mb

比亚迪2023Q3业绩预告总结

关键事件

比亚迪股份于2023年10月17日发布2023年第三季度业绩预告，预计单季度归母净利润在955-1155亿元人民币，同比增长67%-101%，环比增长39.9%至70%，表现远超市场预期。

销量与利润数据

• 第三季度销量达到824万辆，环比增长17.1%，同比增长53%。
• 对应单车利润为11.8万元，较上一季度提升0.39元至0.69元，继续上升。
• 前三季度股东应占溢利预计283.6-311.6亿元，扣除投资收益后，汽车事业部实现利润约97亿元。

性能超出预期的原因

1. 规模效应：销量增长强，三季度销量824万辆，环比和同比大幅提升，释放折旧和摊销收益。
2. 出口占比提升：乘用车出口达712万辆，同比增长32.3%，环比增长100%，边际盈利能力增强。
3. 成本控制：碳酸锂价格下降，三季度平均237万元/吨，低于二季度的241万元/吨；积极与供应商协同，降低整体成本。

未来展望

展望第四季度，销量和价值量上行趋势预计持续，车市利润整体承压，但比亚迪有望通过规模效应和成本下行实现价量齐升。

盈利预测调整

上调公司盈利预测：2023-2025年预计营收6165.8亿至9941.2亿元人民币，归母净利润分别为321.77亿、440.46亿和569.45亿元人民币，对应市盈率从2023年的高水平逐步下降。

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