WTW-全球养老金金融观察——2025年第一季度（英）_13页_1mb

Global Pension Finance Watch - First Quarter 2025 总结

1. 区域表现

• 欧罗区：季度指数表现最佳，折现率上升和股市正回报推动。
• 瑞士/英国：改革后负债刻画改善，带来正回报。
• 巴西/加拿大：基于整体正回报的温和增长。
• 美国：混合资产表现，下季度折现率下降导致负债显著增加，指数跌幅最大。
• 日本：股市和债券均为负回报，尽管负债因折现率变动缩减，但资产负回报使总体指数微跌。

2. 索引数据要点

• 四大区域（巴西、加拿大、欧罗区、日本）均出现资产正回报，除美国外四大区域12个月回报也多为正值。
• 四大区域的折现率本季均上升（巴西和美国除外）。
• 四大区域的负债增长率除巴西、加拿大和美国外全为负值。
• BSTSI 结合资产与负债变动后，欧罗区、瑞士、英国、日本均录得指数回报；加拿大、巴西、美国、加拿大在特定时段内回报下滑。

3. 异国因素

• 多国国债收益率下行，尤其美国，而巴西通胀率高，实行的是名义国债收益率（3个月）。
• 获取外汇换算也同样重要。

4. 风险监控

• WTW 建议各公司准备应对变化，并持续监控其养老金计划的财务指标。
• 全球成功管理 DB 风险的企业一般会：花时间了解各种风险，设定期风险容忍范围，尤其关注具有系统方法并协同全球行动的企业。

5. 折现率与负债的重要性

• 折现率在养老金负债计量中扮演关键角色。
• AS 方会计准则允许使用平滑机制对投资回报变动进行缓冲。