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冠通期货PVC研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2026年4月28日，分析了PVC市场的近期走势及基本面情况，重点围绕上游供应、下游需求、出口表现、库存变化以及国际局势对市场的影响展开。整体判断为PVC市场震荡上行，但需关注风险控制。

主要观点

1. 行情走势

• 期货市场：PVC2609合约增仓震荡上行，最低价5183元/吨，最高价5360元/吨，最终收盘于5358元/吨。
• 涨幅：涨幅为2.92%，持仓量增加7321手至930411手。
• 基差：4月28日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5125元/吨，V2609合约期货收盘价为5358元/吨，基差为-233元/吨，较前一交易日走弱5元/吨，处于偏低水平。

2. 供需分析

• 供应端：PVC开工率环比减少1.84个百分点至74.96%，处于近年同期中性水平。上游电石价格上涨50元/吨，乙烯供应紧张，导致PVC装置开工率下降。
• 下游需求：房地产行业仍在调整阶段，1-3月份房地产开发投资同比下降11.2%，商品房销售面积同比下降10.4%，住宅销售面积下降13.1%。销售和新开工面积同比降幅仍较大，房地产改善仍需时间。
• 出口表现：3月出口数据较好，但上周出口报价稳定，签单环比走弱，出口需求支撑不足。

3. 库存变化

• 社会库存：截至4月23日当周，PVC社会库存环比减少0.92%至129.99万吨，比去年同期增加89.03%，库存压力仍然较大。
• 仓储扩容：隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，反映出库存监测的细化。

4. 市场预期与风险因素

• 检修预期：本周上海氯碱、宁波镇洋等装置仍在检修，开工率继续下降，进一步抑制供应。
• 反内卷预期：PVC市场存在反内卷预期，但需求支撑较弱。
• 国际局势：美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退，但霍尔木兹海峡仍未恢复通航，美伊谈判停滞，可能对市场造成波动。
• 价格预期：在供需双降背景下，PVC期价已基本下跌至2月底水平，预计下跌空间有限，偏强震荡为主。

关键信息汇总

上游供应

• 电石价格上涨50元/吨。
• PVC开工率环比下降1.84个百分点至74.96%。
• 乙烯供应紧张，推动PVC装置降负荷运行。

下游需求

• 房地产数据持续低迷，投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大。
• 1-3月商品房销售面积同比下降10.4%，销售额下降16.7%。
• 30大中城市商品房成交面积环比回升19.59%，但仍处于历年同期偏低水平。

库存情况

• 社会库存环比减少0.92%，但同比仍偏高。
• 仓储库容扩大，库存监测更精细。

国际局势

• 美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退。
• 霍尔木兹海峡仍未恢复通航，美伊谈判停滞，市场波动风险上升。

价格趋势

• PVC期价震荡上行，基差处于偏低水平。
• 供需双降背景下，预计PVC下跌空间有限，偏强震荡为主。

总结

2026年4月PVC市场在供需关系、出口表现、库存变化及国际局势多重因素影响下呈现震荡上行趋势。虽然上游原料价格上涨，下游房地产需求疲软，但市场整体仍表现出一定的支撑。投资者需密切关注房地产政策动向、装置检修进度及中东局势变化，以控制风险，把握市场节奏。