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光大期货软商品日报（2026年5月19日）总结

一、核心内容概述

本报告主要分析了2026年5月19日棉花和白糖市场的运行情况，包括价格走势、持仓变化、现货报价、市场信息及图表分析。报告指出，短期内棉花和白糖市场均呈现震荡态势，但未来走势仍需关注供需变化及宏观因素的影响。

二、主要观点与分析

1. 棉花市场分析

• 国际行情：

  • ICE美棉周一上涨4.26%，报收84.04美分/磅。
  • 美棉期价振幅扩大，主要受美联储加息预期增强和美棉主产区降雨增加影响。
  • 市场认为美棉支撑逻辑有所松动，短期或有调整，但空间有限。

• 国内行情：

  • 郑棉主力合约环比下跌0.77%，报收16090元/吨。
  • 棉花主力合约持仓环比下降25992手至68.97万手。
  • 国内棉花现货价格指数为17255元/吨，较前一日下降20元/吨。
  • 价格涨幅较大引发产业链负反馈，叠加消息面扰动，郑棉期价重心下移。
  • 2026年全年来看，郑棉上方空间大于下方空间，高点需谨慎乐观。

• 市场数据：

  • 棉花期货仓单数量为12501张，环比增加15张。
  • 有效预报为208张。
  • 各地区到厂价：新疆17556元/吨，河南17714元/吨，山东17672元/吨，浙江17713元/吨。
  • 纱线综合负荷为56.5，较前一日下降0.1；短纤布综合负荷为60，较前一日持平。

2. 白糖市场分析

• 进口数据：

  • 2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨。
  • 2026年1-4月累计进口食糖65万吨，同比增加37万吨。
  • 25/26榨季截至4月底累计进口食糖242万吨，同比增加68万吨。

• 现货报价：

  • 广西集团报价区间5380~5490元/吨，下调10~20元/吨。
  • 云南报价区间5190~5230元/吨，下调30元/吨。
  • 加工糖报价区间5820~6050元/吨，下调20元/吨。
  • 国内现货价格小幅下调，进口数据同比大幅回落，未来核心关注去库进度。

• 期货市场：

  • 白糖主力合约收盘价为5450元/吨，较前一日下降15元/吨。
  • 白糖期货仓单数量为22935张，环比增加403张。
  • 有效预报为658张。
  • 白糖7-9价差为-34元/吨，环比下降1元/吨。
  • 基差为21元/吨，环比下降7元/吨。

• 市场展望：

  • 原糖调整后暂无明显方向，后期走势将主要受原油价格和巴西压榨进度影响。
  • 国内白糖市场整体震荡，缺乏明确方向。

三、图表分析要点

图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）

• 2026年棉花主力合约价格波动相对稳定，整体呈现震荡趋势。

图2：棉花主力合约基差（元/吨）

• 基差整体呈下降趋势，2026年基差较前一年有所提升，但近期有所回落。

图3：棉花7-9价差（元/吨）

• 价差在2026年呈现波动，整体趋势为负，但近期有所收窄。

图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨）

• 图未提供具体数据，但说明内外价差受关税政策影响。

图5：棉花仓单及有效预报（张）

• 2026年棉花仓单及有效预报合计为14000张，较2025年有所增加。

图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨）

• 2026年棉花价格指数呈上升趋势，但近期有所回调。

图7：白糖主力合约收盘价（元/吨）

• 2023-2026年白糖主力合约价格整体呈下降趋势。

图8：白糖7-9价差（元/吨）

• 价差在2026年呈现波动，整体趋势为正，但近期有所回落。

图9：白糖仓单及有效预报（张）

• 2023年白糖仓单及有效预报合计为65000张，2024年下降至25000张，2025年回升至35000张。

四、研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获奖，具备专业资格。
• 张凌璐：英国布里斯托大学硕士，负责尿素、纯碱玻璃等研究，多次获奖，具备专业资格。
• 孙成震：云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究，多次获奖，具备专业资格。

五、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

六、免责声明

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