20240725-交银国际证券-汽车行业_以旧换新支持力度加大_助力新能源汽车和天然气重卡需求释放_4页_279kb

汽车行业以旧换新政策分析

事件概述

2024年7月，中国发改委与财政部联合发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，大力支持消费品以旧换新。

个人乘用车报废更新

• 报废老旧乘用车：报废国三及以下排放燃油车或2018年4月30日前注册登记的新能源车，并购买符合条件新能源车或2.0L燃油车。
• 补贴标准：
  • 购买新能源车：补贴提升至2万元/辆（原1万元）
  • 购买2.0L燃油车：补贴提升至15万元/辆（原7,000元），提升幅度达214%。

满足条件的老旧车总量：

• 国三及以下排放燃油车：约1400万辆
• 新能源车（车龄超6年）：约80万辆
• 符合条件的老旧车总量：约1480万辆，预计将带动200万辆增量市场。

商用车报废更新：聚焦油货车和新能源公交车

1. 营运柴油货车报废更新

• 报废并更新购置符合条件的车：8万元/辆
• 购置新车未报废（仅更新）：35万元/辆
• 只提前报废：3万元/辆
• 我们估计国三以下排放的货车约350万辆，客车约75万辆，总老旧车约425万辆。

2. 新能源公交车及动力电池更新

• 更新车龄超8年的新能源公交车或电池：6万元/辆

3. 带动增量市场：

• 预计商用车市场增量约60万辆。

资金来源

• 1480亿元国债用于设备更新与船版报废（发改委牵头）
• 1500亿元国债用于老旧车、农业机械、公交、汽车、消费品等报废以旧换新（财政部直接安排）
• 275亿元中央财政基金，中央与地方按9：1比例分担，东部承担85%、中部90%、西部95%。

投资启示

• 政策力度明显强于4月底出台的刺激措施。特别是对营运类柴油货车的补贴较高，有利于加快重卡更新。
• 跃推动新能源车和天然气重卡的销量增长。
• 相关板块优质标的：
  • 商用车：中国重汽（3808HK）、潍柴动力（2338HK）
  • 乘用车：比亚迪（1211HK）、理想汽车（2015HK）、蔚来汽车（9866HK）

图表摘要（部分）

图表列出分析师覆盖公司股票代码、评级、目标价、涨势预测等信息。

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