20240112-国盛证券-2023年出口回顾与2024年展望_4大关注点_6页_613kb

总结

数据与核心结论

• 2023年12月出口金额同比增23%，高于前值及预期，但环比低于季节性水平；进口金额同比增2%，进口结构上机电产品、矿产品等为主要支撑。
• 2023年出口同比增速创1977年以来第三低（-46%），主要由外需走弱及出口价格大幅下滑导致。
• 12月出口增长主要受低基数影响，但内需减弱及价格回升不及预期拖累表现。

2023年回顾

整体分析

• 总量与份额：全球出口增速大幅下滑（-56%），我国出口份额虽同比下降0.2%，降幅明显趋缓。
• 数量与价格：出口数量仍趋上行（1-10月增长24%），但价格大幅下滑（-74%），拖累出口；成本优势与人民币贬值有利于厂商“以价换量”，内需边际转差也推动厂商降价。
• 分商品看：交运设备（汽车增69%、船舶增286%）和新能源产品、“新三样”对出口拉动明显，但机电产品（电脑、集成电路降幅较大）拖累出口。
• 分国别看：对美国、欧盟、东盟出口下滑严重（-130%、-102%、-60%），拉低出口47个百分点；对俄罗斯、非洲、新兴市场出口表现较好。

2024年展望与节奏判断

出口方面

• 预计全年同比增速可能在1%-3%之间，节奏上下半年好于上半年。
• 辅助因素：美国补库、消费电子周期性上行、低基数效应及出口价格拖累收窄。
• 注意风险：全球经济放缓及外需压力，消费电子出口可能回落。

进口方面

• 2023年12月进口同比转正。
• 未来进口可能受益于机电产品、矿产品、能源类商品进口稳定。

结构性细分分析（2023年12月）

• 速率分析：出口环比增长37%，但高于季节性增速；进口环比增长22%，低于季节性水平。
• 分商品动向：
  • 汽车、船舶、家具家电持续拉动出口。
  • 消费电子（手机、集成电路）出口增速回落，电脑因基数影响反弹。
• 分国别动向：对美出口再度转负（-69%），对欧、东盟改善；对俄罗斯、新兴市场持续领先。
• 价格与成本：PPI降幅收窄不及预期，价格拖累持续。