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报告摘要

市场研究晨会纪要

一、市场表现

周一截至收盘，A股三大指数集体上涨：

市场活跃度高，全市场成交额31,770亿元，较上日增加5,981亿元。超3,300只个股上涨。当日表现较强的板块主题有稀土、白酒、贵金属、CPO、卫星导航；表现较弱的有美容护理、页岩气、物流、纺织服装。

二、重要新闻

央行等三部门发文支持林业发展： 人民银行、金融监管总局、国家林草局联合印发《关于金融支持林业高质量发展的通知》，提出15条具体措施，涵盖深化林权制度改革金融服务、强化战略实施金融保障、加大产业金融投入、建立生态产品价值实现机制、完善政策体系与保障机制五大方面。
中共中央办公厅、国务院办公厅推进碳交易市场建设： 发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，提出17项措施，聚焦加快碳排放权交易市场建设、发展自愿减排市场、提升碳市场活力、加强能力建设等。

三、研报精选（银行行业）：单季盈利增速转正

分析师评论[万联证券][银行]：

国家金融监管总局发布的2Q25银行业主要监管数据显示：

单季净利润增速转正： 2Q25单季商业银行净利润同比增速为0.1%，为“1H25（上半年）”以来首次转正（上半年为-1.2%。其中国有大行贡献最大）。板块中，国有大行和城商行单季盈利表现较好；农商行则下滑明显（-16.1%）。
净息差环比下降： 1H25净息差1.42%，环比下降1BP。国有大行净息差降幅较大（-2BP）。
资产规模扩张提速： 商业银行总资产同比增速2Q25末为8.9%，环比上升1.7个百分点，大行和城商行速度较快（10.4%和10.2%）。贷款同比增速环比回升，但同比较2024年有所下降。
资产质量保持稳健： 不良贷款率环比下降1BP至1.49%，拨备覆盖率环比上升3.84个百分点至119.7%。

报告认为，银行板块整体在规模扩张带动下，单季业绩触底反弹。“稳增长”仍是基调，后续资金面改善有望支撑盈利修复。建议关注银行股的股息价值，同时政策上对资金入市的支持为板块提供了配置逻辑。

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