20171019-兴业证券-中航机电-002013.SZ-业绩增长略低于预期_不改长期成长价值_6页_643kb

航空装备行业研究报告总结

核心内容

本报告为关于中航机电（002013）的证券研究报告，发布日期为2017年10月19日，评级为增持（维持），表明公司具备长期成长价值。报告分析了公司三季度业绩表现、财务数据、盈利预测、可转债发行进展及未来整合潜力。

主要观点

• 三季度业绩略低于预期：公司2017年第三季度实现营收19.49亿元，同比增长14.85%；归母净利润1.22亿元，同比增长2.93%。前三季度累计营收59.83亿元，同比增长9.77%；归母净利润3.02亿元，同比增长11.4%。
• 全年业绩预计平稳增长：公司预计全年可实现归母净利润4.96亿至6.71亿元，变动幅度为-15%至15%，表明公司业绩存在一定的波动空间，但整体趋势仍向好。
• 盈利预测：2017~2019年每股收益（EPS）分别为0.28元、0.34元、0.41元，对应估值分别为41倍、34倍、28倍，公司具备一定的成长潜力。
• 可转债发行进展顺利：公司已收到证监会受理通知书，拟募集资金不超过21亿元，用于收购新乡航空、宜宾三江等资产，补充流动资金及投资航空产业化项目。
• 厂所一体整合可期：公司作为中航工业机电板块整合平台，有望将航空附件研究所（609所）和航空救生研究所（610所）资产注入，成为航空领域首个厂所一体的上市公司，进一步提升技术优势。
• 行业背景：航空产业作为国家战略新兴产业，在“大飞机专项”和“两机专项”推动下，发展受到高度重视，公司作为国内唯一提供商，具备较强的市场地位。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

风险提示

• 军品订单波动：军品业务受政策及订单变化影响较大。
• 汽车市场增速放缓：公司涉及汽车相关业务，市场变化可能影响业绩。
• 民用航空市场拓展缓慢：公司民用航空业务拓展可能面临一定阻力。

投资建议

• 维持“增持”评级：基于公司盈利预测和估值水平，分析师认为公司具备长期成长价值。
• 未来增长点：公司有望通过可转债融资和资产整合提升盈利能力与市场竞争力。

结论

中航机电作为航空机电系统领域的专业化整合平台，具有较强的行业地位和技术优势。尽管三季度业绩略低于预期，但全年业绩预计平稳增长，且通过资产收购和厂所整合，有望进一步增强公司实力，成为航空领域的重要参与者。