20250616-华源证券-射频通信测试仪器_小巨人_车联网_低轨_低空等新兴领域缔造成长新机遇_4页_309kb

创远信科（831961BJ）首次覆盖报告

公司概述

创远信科是一家专注于研发射频通信测试仪器及提供整体测试解决方案的专业企业，为国家级专精特新“小巨人”企业。主要产品覆盖信号分析、信号模拟、无线电监测等领域，产品广泛应用于5G/6G通信、车联网、卫星互联网及低空经济等领域。

主要业务及成长驱动

• 业务方向：无线通信测试（5G/6G）、车联网测试、卫星低轨测试。
• 业绩概况：
  • 2024年营收23.3亿元，净利润1246万元，同比下滑因订单减少及行业竞争加剧。
  • 2025Q1营收6.1亿元（yoy+27%），净利润566万元（yoy+245%），车联网及卫星互联网业务逐步放量。
• 增长点：受益于“车路云一体化”政策试点及低空经济落地，公司研发产品已中标低空通信系统项目。

技术与研发投入

• 2024年研发支出10.38亿元，占营收44.63%，共申请专利512项，其中发明专利352项。
• 关键技术突破：毫米波测试仪器、6G信道模拟器、车联网测试平台等。

政策与行业前景

• 国家支持：国家持续推动电子测量仪器升级，5G-A部署带动测试需求。
• 市场规模：2023年中国电子测量仪器市场378亿元，2030年预计548亿元，全球市场持续增长。

投资建议

• 投资评级：增持（首次）。
• 盈利预测：
  • 2025-2027年归母净利润预测分别为3.44、4.95、6.33亿元；
  • EPS分别为0.23、0.34、0.45元；
  • 当前PE分别为95、67、57倍。
• 可比公司：鼎阳科技、普源精电、优利德。

风险提示

• 竞争加剧、核心人员流失、技术研发进度不确定。