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冠通期货尿素研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的尿素市场分析，发布日期为2025年12月18日。报告主要围绕尿素期货与现货市场走势、基本面变化、库存及订单情况等方面进行分析，旨在为投资者提供市场参考。

【行情分析】

期货走势

• 尿素主力2605合约今日高开低走，日内上涨，最终收于1708元/吨。
• 涨跌幅为1.67%，收成一根阳线。
• 持仓量为162527手，较前一交易日减少2001手。
• 多空持仓变化：多头减少3106手，空头增加3026手，其中中泰期货和东证期货净多单减少，齐盛期货净空单增加。

现货市场

• 今日现货价格上涨，交投氛围良好。
• 部分尿素工厂出现停售现象。
• 山东、河南及河北地区小颗粒尿素出厂价格在1590-1670元/吨之间，河南地区价格相对偏低。

【基本面跟踪】

供应情况

• 全国尿素日产量为19.41万吨，较昨日减少0.15万吨。
• 开工率为79.99%，表明供应端相对稳定，但未出现明显减产。

库存与订单

• 截至2025年12月17日，中国尿素企业总库存量为117.97万吨，较上周减少5.45万吨，环比下降4.42%。
• 预售订单天数为6.24日，较上周期减少0.7日，环比下降10.09%。

下游需求

• 复合肥产能利用率39.37%，较上周下降1.25个百分点。
• 三聚氰胺产能利用率周均值为58.55%，较上周下降3.31个百分点。
• 复合肥价格上升导致下游发运能力减弱，部分工厂主动降低开工负荷。
• 东北地区复合肥工厂仍保持冬储生产节奏，其他工业需求端因环保检查结束逐渐复工。

【基差分析】

• 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上涨。
• 以河南地区为基准，基差环比走弱，5月合约基差为-28元/吨（较前一交易日-15元/吨）。

【市场情绪与展望】

• 印度招标（印标）刺激市场情绪，尿素价格有延续反弹的可能。
• 然而，市场仍面临供应过剩的问题，上方压力明显。
• 尽管农业需求处于淡季，但贸易商适时补库，市场仍有一定韧性。

【数据来源】

• 期货及现货数据来源：Wind、肥易通、隆众资讯、安云思等。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
• 报告作者：王静，执业资格证书编号：F0235424/Z0000771。

【免责声明】

• 本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货及其雇员概不负责。
• 报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

【关键信息汇总】

• 期货走势：2605合约高开低走，日内上涨，最终收于1708元/吨。
• 现货价格：山东、河南及河北地区小颗粒尿素出厂价格1590-1670元/吨，河南偏低。
• 供应情况：全国尿素日产量19.41万吨，开工率79.99%，供应端未明显减产。
• 库存变化：企业总库存量117.97万吨，环比下降4.42%；主交割区库存小幅增加。
• 订单情况：预售订单天数6.24日，环比下降10.09%。
• 下游需求：复合肥产能利用率下降，三聚氰胺产能利用率亦有所下滑。
• 市场情绪：印标提振市场情绪，价格有反弹预期，但供应过剩导致上方压力明显。

【主要观点】

• 尽管处于气头装置停产期，尿素供应未出现大幅下滑，市场仍保持一定活跃度。
• 期货市场多空博弈加剧，空头力量略强，市场情绪偏强但需警惕上方压力。
• 现货市场交投氛围良好，部分工厂停售，价格小幅上涨。
• 下游需求受环保检查影响，复合肥开工负荷下降，但东北地区仍保持冬储节奏。
• 印度招标对尿素市场形成支撑，但整体市场仍面临库存压力和需求不足的挑战。

【结论】

当前尿素市场呈现“情绪偏强、基本面承压”的格局。期货价格受印标提振而上涨，但供应过剩仍对价格形成压制。现货市场表现良好，但需关注下游需求能否持续回暖。建议投资者密切关注政策动向及库存变化，合理控制仓位，谨慎操作。