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聚烯烃早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了LLDPE与PP（聚丙烯）的近期市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，同时提供了市场预期和主要逻辑。

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LLDPE分析

基本面

• 宏观环境：美国3月CPI即将公布，OPEC+宣布主动减产超110万桶/日，外盘原油近期走强。
• 国内经济数据：3月国内PMI为51.9，处于扩张区间；财新PMI为50.0，显示经济温和复苏。
• 成本支撑：油制现金流短期略有回落，但成本支撑仍存在。
• 供应预期：二季度预计投产2套装置，合计80万吨，同比偏低。
• 库存情况：产业链库存整体中性偏低，美金盘略走弱。
• 需求端：下游平均开工率稳定。
• 交割临近：LLDPE 05合约交割临近，预计走势震荡有支撑。
• 当前价格：LLDPE交割品现货价为8270元/吨，较前一交易日下跌30元。
• 基本面整体：中性。

基差

• LLDPE 2305合约基差：143元/吨，升贴水比例为1.8%，偏多。

库存

• PE综合库存：53.8万吨，无变化，中性。

盘面走势

• LLDPE主力合约：20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性。

主力持仓

• LLDPE主力持仓：净多，增多，偏多。

市场预期

• LLDPE 05合约：有供应压力，外盘原油强势，库存中性，下游开工稳定，预计今日走势震荡。

利多因素

1. 经济恢复
2. 基差偏强
3. 原油走强

利空因素

1. 新装置投产

主要逻辑

• 经济恢复：支撑市场情绪。
• 主要风险点：原油大幅波动可能影响价格走势。

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PP分析

基本面

• 宏观环境：与LLDPE分析类似，OPEC+减产及原油走强对市场有支撑。
• 国内经济数据：3月PMI为51.9，财新PMI为50.0，显示经济温和复苏。
• 成本支撑：油制现金流略有回落，PDH现金流有所改善，成本支撑仍存在。
• 供应预期：二季度预计投产6套装置，合计190万吨，同比偏高。
• 库存情况：产业链库存整体中性，美金盘略走弱。
• 需求端：下游平均开工率稳定但同比偏低。
• 交割临近：PP 05合约交割临近，预计走势震荡有支撑。
• 当前价格：PP交割品现货价为7600元/吨，较前一交易日下跌20元。
• 基本面整体：中性。

基差

• PP 2305合约基差：13元/吨，升贴水比例为0.2%，中性。

库存

• PP综合库存：63.1万吨，无变化，中性。

盘面走势

• PP主力合约：20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• PP主力持仓：净空，增空，偏空。

市场预期

• PP 05合约：有供应压力，外盘原油强势，库存中性，下游开工稳定但同比偏低，预计今日走势震荡。

利多因素

1. 经济恢复
2. 原油走强

利空因素

1. 新装置投产
2. 下游开工偏弱

主要逻辑

• 经济恢复：对市场有一定支撑作用。
• 主要风险点：原油大幅波动可能影响价格走势。

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期货与现货对比

类别	LLDPE（LL）	PP（PP）
现货价	8270元/吨（-30）	7600元/吨（-20）
期货价格	8127元/吨（+31）	7587元/吨（+33）
基差	143元/吨（-61）	13元/吨（-53）
交割合约	05合约	05合约
库存情况	PE综合厂库53.8万吨	PP综合厂库63.1万吨

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总结

LLDPE和PP均受到宏观经济复苏和原油走强的支撑，但面临新装置投产带来的供应压力。LLDPE基本面整体中性，基差偏强，主力持仓净多，预计今日走势震荡；PP基本面中性，基差中性，主力持仓净空，预计走势震荡。市场主要关注点为原油价格波动及新装置投产对供需的影响。