铁矿：关注产量政策，延续震荡格局-20230626-宏源期货-27页_1mb

铁矿总结

核心内容

铁矿市场近期呈现震荡走势，现货价格下跌，主流粉矿价格跌幅在5-20元不等，普氏62%指数从115.5美元回落至112.15美元。铁矿库存方面，中国45港库存小幅去库，港口库存整体呈现波动，部分区域库存下降，但华东地区库存上升。需求端，长流程钢厂利润尚可，铁水产量维持较高水平，对矿价形成支撑。

主要观点

• 价格走势：铁矿现货价格震荡走弱，主流粉矿价格下跌幅度在5-20元之间，普氏62%指数下跌3.35美元。
• 库存变化：中国45港铁矿石库存小幅去库，端午节前钢厂提货力度增加，疏港回升，但部分港口因天气影响疏港减少。
• 供需格局：铁矿供需延续双强格局，矿山供应偏高，节后需关注粗钢平控政策对需求的影响。
• 钢厂利润：长流程钢厂利润尚可，铁水产量略超市场预期，短期对矿价形成支撑。
• 进口与国产矿：进口矿库存略增，国产矿库存下降，进口矿库存消费比小幅下降，表明需求上升。

关键信息

供应情况

• 发运：本期Mysteel统计澳洲巴西铁矿发运总量2677万吨，环比下降185万吨。其中，澳洲发运量下降306.9万吨，巴西发运量上升122.7万吨。
• 主要矿山发运量：
  • RIO TINTO：发运量环比下降138.6万吨至608.2万吨
  • BHP：发运量环比下降73万吨至573.1万吨
  • FMG：发运量环比下降21.6万吨至387.8万吨
  • VALE：发运量环比上升123.8万吨至668.6万吨
• 到港：中国47港到港总量2368.1万吨，环比增加98.6万吨；中国45港到港总量2249.3万吨，环比增加68.6万吨。

需求情况

• 钢厂开工率：247家钢厂高炉开工率83.09%，环比上升0.73个百分点；高炉炼铁产能利用率90.32%，环比上升0.65个百分点。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率51.95%，环比上升8.23个百分点。
• 铁水产量：日均铁水产量242.56万吨，环比上升1.74万吨，同比下降0.73万吨。
• 成本与利润：长流程现金含税成本3692元，点对点利润28元；电炉成本（理计）3870元，谷电成本3688元，电炉利润有所恢复。

价格与库存数据

• 仓单价格：最优交割品为PB粉，报价848元/吨，折算仓单886元/吨；次优交割品为MAC。
• 库存：
  • 进口矿烧结粉矿库存：平均天数17天，环比上升1.0天。
  • 国产矿烧结粉矿库存：平均天数100天，环比上升2.1天。
  • 进口矿库存消费比：28.7天，环比下降0.35%。
  • 港口库存：总体小幅去库，其中粗粉库存微增，块矿库存略有下降，球团矿库存减少。

矿山发货量

• 澳洲：
  • 发往中国的铁矿石发货量：6月16日至6月23日增加307万吨，占比上升至84.48%。
  • 总发货量：6月23日为2125万吨，环比上升274.8万吨。
• 巴西：
  • 发往中国的铁矿石发货量：6月16日至6月23日减少14万吨。
  • 总发货量：6月23日为737万吨。
• 四大矿山：
  • 力拓：发往中国607万吨，环比上升184万吨。
  • 必和必拓：发往中国574万吨，环比上升106万吨。
  • 淡水河谷：发往中国545万吨，环比上升4万吨。
  • FMG：发往中国349万吨，环比下降26万吨。

其他相关数据

• 进口利润：不同矿种的进口利润存在差异，如IOCI、BRBF、PB Fines等。
• 高低品价差：不同矿种之间的价差变化明显，如卡粉与PB粉价差，PB粉与金布巴价差等。
• 全球生铁产量：中国生铁产量维持较高水平，全球生铁产量亦有波动。

结论

铁矿市场在近期呈现震荡走势，受供应端发运量减少及需求端铁水产量略超预期影响，价格有所回落。但钢厂利润尚可，对矿价形成一定支撑。未来需关注产量政策及粗钢平控政策对市场的影响，同时港口库存及钢厂库存变化也将是影响价格的重要因素。