20240318-国投安信期货-国债期货周报_市场主线回归基本面定价_7页_2mb

市场主线回归基本面定价总结

核心内容

近期市场主线回归基本面定价，整体呈现出谨慎情绪。央行延续回收市场流动性，全周实现净回笼，操作向中性回归，市场资金面维持松平衡，收益率小幅上行。同时，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确5方面20项重点任务，推动设备更新和以旧换新，为经济提供新的增长动力。

市场表现

债券市场

• 公开市场操作：上周全口径净回笼资金140亿元，资金面收紧。
• DR007：上行5BP至1.89%。
• 同业存单收益率：3M上行2BP至2.17%，1Y上行3BP至2.28%。
• 国债收益率：1Y国债收益率上行8BP至1.83%，10Y国债收益率上行3.8BP至2.32%，期限利差持续压缩。
• 一级市场发行：共发行利率债49只，实际发行总额5331亿元。

国债期货价格

国债期货成交与持仓

市场趋势分析

利率变动

• 中国国债到期收益率：
  • 10年期：2.3022%，周变动+0.03%，月变动-0.20%
  • 5年期：2.2221%，周变动+0.03%，月变动-0.12%
  • 2年期：2.033%，周变动-0.01%，月变动-0.15%
  • 1年期：1.8211%，周变动+0.07%，月变动-0.20%

同业拆借利率

• 银行间同业拆借加权利率：

  • 1天：1.8498%，日变动+0.02%，周变动+0.03%，月变动+0.14%
  • 7天：2.135%，日变动-0.23%，周变动+0.09%，月变动-0.08%
  • 14天：2.3922%，日变动+0.22%，周变动+0.31%，月变动+0.07%
  • 1个月：2.527%，日变动+0.33%，周变动+0.34%，月变动-0.82%

• 存款类机构信用拆借加权利率：

  • 1天：1.7773%，日变动+0.02%，周变动+0.04%，月变动+0.14%
  • 7天：1.9523%，日变动+0.03%，周变动+0.10%，月变动-0.07%
  • 14天：2.1267%，日变动+0.16%，周变动+0.15%，月变动-0.19%
  • 1个月：2.2943%，日变动+0.17%，周变动+0.10%，月变动-0.46%

多空策略

• 市场情绪：近两周债市利率下行创新低后，出现明显调整，叠加央行操作中性回归和股债翘翘板现象，市场情绪相对谨慎。
• 策略建议：
  • 单边策略：建议回避。
  • 多品种对冲策略：建议考虑曲线走平的策略。

趋势预判

• 趋势星级说明：

  • 红色星级代表预判趋势性上涨。
  • 绿色星级代表预判趋势性下跌。
  • 白星代表短期多/空趋势处于均衡状态，可操作性较差，建议观望。

• 趋势判断：

  • 2年期国债期货：★☆☆（偏多，但可操作性不强）
  • 5年期国债期货：★★☆（持多，趋势较为明晰）
  • 10年期国债期货：★★☆（持多，趋势较为明晰）

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