20170827-兴业证券-全球视角系列_税改突破助美股反弹_央行发声引债市上涨_12页_914kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年8月27日全球及中国经济形势与市场动态，涵盖分析师团队、研究助理、联系方式、中长期观点、市场动态、投资评级说明及法律声明等内容。

主要观点与关键信息

全球经济展望

• 美欧经济复苏：美欧经济仍处于复苏阶段，但结构上呈现“欧强美弱”态势，美元面临下行压力。
• 特朗普政策影响：特朗普的国内政策受阻，将矛盾向外转移，增加地缘政治和政治风险，导致市场避险情绪升温。
• “祸水东引”风险上升：特朗普将矛盾转移至中国，增加了中美之间的摩擦和不确定性。

国内经济展望

• 供给侧改革成效：国内经济在供给侧改革推动下，三季度仍保持惯性增长。
• 经济下行压力：上半年需求端发力提前，四季度后经济可能面临下行压力。
• 国企去杠杆背景：大中型国有企业的利润结构性分化或将延续。

全球市场动态

• 美股反弹：地缘政治风险缓解、税改进展推动美股反弹，市场情绪有所改善。
• 债市上涨：全球主要央行收紧步伐放缓，带动多数经济体国债收益率下行。
• 美元与欧元走势分化：美元受耶伦讲话影响走弱，欧元因德拉吉讲话和市场信心增强而走强。
• 黄金维持高位：政治不确定性指数和VIX指数回落，但债务上限问题仍未解决，黄金等避险资产仍处于高位。

海外经济数据

• 美国：
  • 耐用品订单受飞机拖累下滑，但核心耐用品订单略高于预期。
  • 房地产销售低迷，但房价小幅上涨，反映需求强劲。
  • 劳动力市场稳健，首次申请失业金人数低于预期。
• 欧元区：
  • 软指标波动，ZEW情绪调查指数小幅下滑，制造业PMI回升，服务业PMI持续下行。
  • 德国二季度GDP增长符合预期，但经济情绪调查指数走低。
• 日本：
  • 通胀略有起色，东京CPI同比增长高于预期，摆脱通缩阴影。
• 韩国与台湾：
  • 出口增速回落，但仍维持较高水平。

投资评级说明

• 行业评级：基于12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于12个月内公司股票相对大盘的涨幅，分为买入、增持、中性、减持。

关键事件与数据

• 税改进展：白宫与国会就税改部分问题达成有效共识，推动美股反弹。
• 地缘政治事件：朝鲜放弃攻击关岛、特朗普首席策略师辞职、飓风Harvey袭击美国能源带。
• 图表信息：
  • 图表1：美股多数板块上涨
  • 图表2：多数经济体国债收益率下滑
  • 图表3：欧元汇率与欧德利差走势分离
  • 图表4：近一周大类资产回报
  • 图表5：美国7月零售销售环比创年内新高
  • 图表6：飞机拖累美国7月耐用品订单环比下滑
  • 图表7：美国7月房地产销售仍然较为低迷
  • 图表8：制造业PMI震荡，服务业PMI下行

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、卢燕津、王连庆、王轶君、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川、卓泓
• 联系方式：
  • 上海地区：邓亚萍（021-38565916, dengyp@xyzq.com.cn）
  • 北京地区：郑小平（010-66290223, zhengxiaoping@xyzq.com.cn）
  • 深圳地区：朱元彧（0755-82796036, zhuyy@xyzq.com.cn）
  • 国际机构销售经理：刘易容（021-38565452, liuyirong@xyzq.com.cn）
  • 港股机构销售团队：丁先树（18688759155, dingxs@xyzq.com.hk）
  • 私募及企业业务负责人：刘俊文（021-38565559, liujw@xyzq.com.cn）
  • 证券与金融业务负责人：张枫（021-38565711, zhangfeng@xyzq.com.cn）
  • 证金销售经理：周子吟（021-38565485, zhouziyin@xyzq.com.cn）

法律与声明

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