20251130-东吴证券-电子行业点评报告_阿里Q3验证AI需求高景气_DeepSeek与谷歌TPU引领软硬件进阶_11页_1mb

• 核心观点：电子行业处于AI算力黄金期，国产算力产业链迎来商业兑现加速与技术范式突破共振，谷歌TPU商业化加速挑战英伟达主导地位。
• 市场表现：
  数通PCB/CCL、光芯片/光器件等细分领域本周涨幅显著，服务器代工需求随AI算力需求激增。
• AI算力技术：
  • 阿里巴巴阿里云Q3收入同比增长34%，预示资本开支将加速；DeepSeekMath-V2引入自我验证机制，实现“逻辑自洽”的推理突破。
  • 谷歌Ironwood TPU实现万卡级集群共享1.77PB内存，OCS光交换技术显著提升网络效率，TPU商业化加速。
• 产业链机会：
  PCB/CCL、铜缆连接、光模块、液冷散热、光器件等核心供应链企业技术升级与产能扩张将受益。
• 风险提示：
  供应链波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧均可能对产业格局产生影响。

💎 投资建议：建议关注具备核心交付能力的算力底座厂商及OCS架构受益企业，风险提示需密切关注政策及供需变化。