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生猪期货早报总结（2026-05-12）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年5月12日发布的生猪期货早报，主要分析当前生猪市场供需、价格走势、期货合约表现及市场风险因素。整体市场情绪偏向中性，预计本周生猪价格将维持低位区间震荡。

主要观点

1. 基本面分析：

   • 供应方面：五一假期结束，生猪养殖仍处于亏损状态，存栏小幅下降，短期出栏减少，预计长假后供给和需求双减。
   • 需求方面：猪肉消费低位回升，但整体仍不乐观，需求改善预期存在。
   • 综合判断：短期猪价可能探底回升，中长期维持区间震荡。

2. 基差分析：

   • 现货全国均价为9540元/吨，2607合约基差为-1695元/吨，现货贴水期货，偏空。

3. 库存情况：

   • 截至3月31日，生猪存栏量为42358万头，环比减少1.2%，同比增加1.5%。
   • 能繁母猪存栏为3904万头，环比减少1.8%，同比减少3.3%。整体偏空。

4. 期货走势：

   • 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓：

   • 主力净空，空减，偏空。

6. 价格预期：

   • 预计本周生猪价格维持低位震荡，LH2607合约价格在11000至11400元/吨区间震荡。

关键信息

供需变化

• 供应端：五一假期后，生猪出栏量减少，供应预期下降，但存栏量仍维持相对高位。
• 需求端：猪肉消费回升，但整体仍处于淡季，需求不旺。

市场风险

• 下行风险：
  • 生猪存栏维持高位，出栏增多预期对价格形成压力。
  • 消费信心不足，需求不旺。
• 上行风险：
  • 供应减少，需求回升，价格可能探底回升。

价格与成本

• 猪粮比：回落至历史低位，反映饲料成本较低。
• 育肥成本：以100-120kg为例，育肥成本走势显示养殖成本压力较大。
• 出栏利润：周均猪出栏价与周均出栏利润均呈现波动，短期仍处于亏损状态。

期货与现货关系

• 期货价格走势略强于现货，但现货仍偏弱，期货可能在底部震荡中寻找支撑。

利多与利空因素

利多因素

1. 生猪供应处于春节后淡季。
2. 猪粮比回落至历史低位区间。

利空因素

1. 生猪需求仍处于春节后淡季。
2. 生猪存栏同比减少低于预期。

主要逻辑

市场关注焦点为生猪出栏情况与鲜肉需求变化，短期价格波动主要由供需双减及市场预期主导。

数据汇总

图表说明

• 图1：基差走势显示现货贴水期货。
• 图2：1-3、1-5、1-9合约价差走势反映市场对远期价格的预期。
• 图3：商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势显示消费偏好回升。
• 图4：外三元毛猪价格走势显示近期价格波动较小。
• 图5：标肥猪价差走势反映市场对不同规格猪的定价差异。
• 图6：二元母猪、仔猪及淘汰母猪均价走势显示养殖成本压力。
• 图7：仔猪料肉比及存活率数据反映养殖效率。
• 图8 & 图9：生猪存栏及能繁母猪存栏数据表明存栏量下降，但能繁母猪同比减少。
• 图10：商品猪存栏走势显示存栏量逐步下降。
• 图11：90kg以下和150kg以上猪占比走势反映市场出栏结构。
• 图12：猪肉进口走势显示进口量波动，对国内市场形成一定压力。
• 图16：育肥成本走势显示养殖成本压力仍存。
• 图17：饲料盈利预期显示饲料成本下降，但盈利仍有限。
• 图18：生猪出栏量走势显示出栏量逐步下降。
• 图19：出栏均重走势反映市场出栏节奏变化。
• 图21：出栏利润走势显示利润仍为负。
• 图22：自繁自养及外购仔猪利润走势显示养殖利润承压。
• 图23：猪牛肉价差走势显示牛肉价格相对较高。
• 图24 & 图25：白条均价及毛白价差走势反映屠宰端价格变化。
• 图26：屠宰结算价走势显示屠宰价格维持稳定。
• 图27：36城均价走势显示消费偏好有所回升。
• 图28：屠宰加工利润走势显示利润维持低位。
• 图29：每日屠宰量及开工率显示屠宰端活跃度。
• 图30：鲜销率和冻品库存率走势反映市场需求与库存情况。
• 图31：年度猪肉消费总量走势显示消费量环比上升。
• 图33：生猪价格历史走势显示价格波动。
• 图34 & 图35：收放储情势图显示政策对价格的影响。

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