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研究早观点总结

核心内容

2026年4月17日的研究早观点主要围绕**安克创新（300866.SZ）**的业绩表现与市场前景展开，同时对国内市场主要指数进行了简要分析。报告指出，安克创新在2025年实现了稳健的业绩增长，并积极布局新增长点，展现出良好的发展潜力。

主要观点

业绩表现

• 2025年营业总收入：305.14亿元，同比增长23.49%；
• 2025年归母净利润：25.45亿元，同比增长20.37%；
• 2025年第四季度营业总收入：94.95亿元，同比增长14.93%；
• 2025年第四季度归母净利润：6.12亿元，同比下降4.75%（扣非后归母净利润为6.97亿元，同比增长19.06%）。

分品类增长情况

• 充电储能类：收入154.02亿元，占总收入50.47%，同比增长21.59%；
• 智能创新类：收入82.71亿元，占总收入27.11%，同比增长30.53%；
• 智能影音类：收入68.33亿元，占总收入22.39%，同比增长20.05%。

分地区表现

• 北美市场：收入141.33亿元，占比46.31%，同比增长18.95%；
• 欧洲市场：收入81.51亿元，占比26.71%，同比增长43.48%，增速最快；
• 中国及其他市场：收入82.31亿元，占比26.97%，同比增长15.15%。

财务指标

• 毛利率：45.07%，同比提升1.4个百分点；
• 费用率：销售费用率22.37%，管理费用率3.58%，财务费用率0.17%，研发费用率9.48%，整体费用率略有上升。

关键信息

投资建议

• 预计公司2026-2028年营业收入分别为382.47亿元、460.54亿元、539.41亿元，年增长率分别为25.3%、20.4%、17.1%；
• 2025年4月15日股价为111.85元，对应2026-2028年PE分别为18.6倍、15.0倍、12.4倍；
• 首次覆盖，给予“买入-A”评级，看好公司未来多元化发展。

风险提示

• 全球关税政策变化与贸易摩擦：公司海外销售收入占比高，存在政策变动风险；
• 汇率波动风险：境外收入占比高，汇率波动可能影响盈利；
• 经营与竞争风险：面临国内外品牌、技术、渠道及定价等方面的竞争压力；
• 管理风险：因多品类、全球化布局，组织快速扩张可能带来管理挑战。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于零；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

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