> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究早观点总结 ## 核心内容 2026年4月17日的研究早观点主要围绕**安克创新（300866.SZ）**的业绩表现与市场前景展开，同时对国内市场主要指数进行了简要分析。报告指出，安克创新在2025年实现了稳健的业绩增长，并积极布局新增长点，展现出良好的发展潜力。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **2025年营业总收入**：305.14亿元，同比增长23.49%； - **2025年归母净利润**：25.45亿元，同比增长20.37%； - **2025年第四季度营业总收入**：94.95亿元，同比增长14.93%； - **2025年第四季度归母净利润**：6.12亿元，同比下降4.75%（扣非后归母净利润为6.97亿元，同比增长19.06%）。 ### 分品类增长情况 - **充电储能类**：收入154.02亿元，占总收入50.47%，同比增长21.59%； - **智能创新类**：收入82.71亿元，占总收入27.11%，同比增长30.53%； - **智能影音类**：收入68.33亿元，占总收入22.39%，同比增长20.05%。 ### 分地区表现 - **北美市场**：收入141.33亿元，占比46.31%，同比增长18.95%； - **欧洲市场**：收入81.51亿元，占比26.71%，同比增长43.48%，增速最快； - **中国及其他市场**：收入82.31亿元，占比26.97%，同比增长15.15%。 ### 财务指标 - **毛利率**：45.07%，同比提升1.4个百分点； - **费用率**：销售费用率22.37%，管理费用率3.58%，财务费用率0.17%，研发费用率9.48%，整体费用率略有上升。 ## 关键信息 ### 投资建议 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为**382.47亿元、460.54亿元、539.41亿元**，年增长率分别为**25.3%、20.4%、17.1%**； - 2025年4月15日股价为**111.85元**，对应2026-2028年PE分别为**18.6倍、15.0倍、12.4倍**； - **首次覆盖，给予“买入-A”评级**，看好公司未来多元化发展。 ### 风险提示 - **全球关税政策变化与贸易摩擦**：公司海外销售收入占比高，存在政策变动风险； - **汇率波动风险**：境外收入占比高，汇率波动可能影响盈利； - **经营与竞争风险**：面临国内外品牌、技术、渠道及定价等方面的竞争压力； - **管理风险**：因多品类、全球化布局，组织快速扩张可能带来管理挑战。 ## 投资评级说明 - **公司评级**： - 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； - 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间； - 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间； - 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间； - 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。 - **行业评级**： - 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； - 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间； - 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。 - **风险评级**： - A：预计波动率小于零； - B：预计波动率大于相对基准指数。 ## 免责声明 - 本报告基于山西证券股份有限公司认为可靠的公开信息，但不保证其准确性和完整性； - 报告内容不构成投资建议，使用需谨慎； - 报告版权归山西证券所有，未经许可不得复制、转载或用于其他用途； - 公司及其关联机构可能持有或交易报告中提及的上市公司证券，也可能为其提供投资银行服务。 ## 山西证券研究所联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 - **太原**：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路2700号华润金融大厦23楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - 官网：http://www.i618.com.cn