汽车行业：Robotaxi核心问题三问三答-240717-国联证券-26页_1mb

报告摘要

Robotaxi核心问题三问三答总结

核心内容概述

Robotaxi作为高阶智能驾驶的重要应用方向，正在全球范围内加速商业化落地。百度、特斯拉、Waymo等企业均在推进相关技术的应用和运营，同时国内政策与技术的双轮驱动也为Robotaxi的落地提供了良好的环境。尽管当前Robotaxi仍处于成本较高的阶段，但随着技术进步和规模扩大，其盈利能力有望逐步提升，实现盈亏平衡。此外，Robotaxi与单车智能、车路云在技术路线和功能实现上存在互补关系，共同推动高阶智能驾驶的普及。

主要观点与关键信息

当下Robotaxi进展

全球商业化落地加速：
- Waymo：在加州实现大规模商业化落地，2024年3月扩展至洛杉矶和旧金山。
- 特斯拉：FSD v12.5x后有望加速部署Robotaxi。
- 国内厂商：百度Apollo在武汉、上海等城市实现大规模商业化落地，小马智行、文远知行等也在推进。
商业化模式：
- 百度萝卜快跑已在武汉实现“全无人驾驶”运营模式，覆盖区域逐步扩大。
- 小马智行获得深圳、上海等城市的无人驾驶出租车服务许可。
- 长安汽车、小鹏汽车等整车厂也在布局Robotaxi。

Robotaxi盈利能力分析

当前成本结构：
- 单车制造成本：目前为48万元，折算至每日成本约263元。
- 日常运营成本：包括维修保养、保险、补能等，每日约88.75元。
- 安全运维成本：以远程安全员为主，每日约64元。
当前盈利状况：
- 日均成本约416.1元，日均收入约272.7元，日均亏损约143.3元。
盈亏平衡预期：
- 预计2025年第六代无人车投产后，单车成本将下降，萝卜快跑有望实现日均盈利约46.4元。
- 2030年，预计单车日均利润可达约104元。

Robotaxi与单车智能、车路云的关系

技术路线差异：
- Robotaxi：采用“跃进式”探索，主要面向L4/L5级别的自动驾驶功能，集中于单一城市的数据积累。
- 单车智能：采用“渐进式”探索，优先在量产车上搭载L2/L3级辅助驾驶功能，通过分类解决高频问题。
互补性：
- Robotaxi在数据获取上更集中，有利于特定城市场景的优化。
- 单车智能数据规模大且广泛，有利于算法迭代。
- 车路云一体化：作为智能驾驶的核心数据底座，提供监管与数据反馈，保障安全落地，与单车智能和Robotaxi协同推进高阶智能驾驶发展。

投资建议

重点受益领域

整车厂商：
- 华为系车企、长安汽车、理想汽车、小鹏汽车。
零部件供应商：
- 伯特利、拓普集团、保隆科技、中鼎股份、电连技术、经纬恒润、德赛西威、科博达、华阳集团。
路段基建和车载通讯升级：
- 金溢科技、万集科技、千方科技、广和通、移远通信、美格智能。

风险提示

Robotaxi研发进度不及预期。
Robotaxi法规及政策推进速度不及预期。

商业化进展与政策支持

国内政策环境

政策支持：全国已建设17个国家级测试示范区，7个车联网先导区，16个智慧城市与智能网联汽车协同发展试点城市。
试运营牌照：截至2024年4月底，国内发放无人驾驶出租车试运营牌照共6800张。
地方政策：
- 北京：允许亦庄60平方公里范围内的主驾无人商业化运营，2024年修订版开放车内无人商业化试点。
- 上海：2023年已开放高快速路测试，2024年实现“无驾驶人”路测。
- 广州：南沙区成为首个智能网联汽车混行试点区。
- 深圳：发布全国首份有立法支撑的全域开放和商业化试点政策。

数据与功能迭代分析

数据获取：
- Robotaxi数据集中于单一城市，具备更强的数据清洗和任务搭建能力。
- 单车智能数据覆盖全国，但短期在单城市里程上落后。
功能迭代：
- 单车智能通过分类解决中高频问题，强调效率优先。
- Robotaxi更注重特定场景和边缘数据的及时迭代，强调安全优先。
技术趋势：
- 端到端大模型成为主流，特斯拉、小鹏、理想、百度等企业均在推进。
- 未来技术互通，Robotaxi与单车智能协同互补，共同推动高阶智能驾驶落地。

总结

Robotaxi正成为高阶智能驾驶的重要应用方向，技术与政策的双重驱动推动其商业化落地。尽管当前成本仍处高位，但随着第六代无人车的投产和成本优化，预计2025年可实现单车盈利，2030年日均利润有望突破100元。Robotaxi与单车智能在技术路线和功能实现上互补，车路云作为数据底座和监管保障，为智能驾驶的落地提供支持。整体来看，Robotaxi商业化进程有望加速，带动相关产业链快速发展。

展开完整摘要