20260712-南京证券-食品饮料行业周报_6月CPI同比上涨1_关注中报业绩情况_8页_761kb

6月CPI同比上涨1% 关注中报业绩情况总结

核心内容

2026年6月，国家统计局公布的数据显示，CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%。CPI环比走弱主要受能源价格回落影响，食品项拖累有所收敛。食品烟酒及在外餐饮类价格同比下降0.8%，影响CPI下降约0.24个百分点。其中，畜肉类价格下降7.3%，影响CPI下降约0.30个百分点，猪肉价格下降15.9%；奶类价格下降1.7%，影响CPI下降约0.02个百分点；鲜果价格下降0.7%，影响CPI下降约0.01个百分点；蛋类价格上涨16.0%，影响CPI上涨约0.08个百分点。

主要观点

白酒行业分析

• 行业仍处深度调整期：酒企更加理性务实，茅五等龙头公司以价换量，行业分化加剧，呈现头部化、C端化、低度化趋势。
• 需求端触底预期：预计25Q2-25Q3形成需求底部，25Q4-26Q1受春节较晚影响，酒企报表端和渠道端继续出清，26H2有望迎来触底回升。
• 估值处于低位：目前白酒板块估值处于近10年来10%左右分位数水平，龙头公司注重股东回报，加大分红，中长期投资价值逐步显现。
• 重点公司关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等公司值得关注。

大众消费品行业分析

• 暑假带动消费复苏：随着暑假开启，学生出行、餐饮等服务消费有望环比改善，叠加去年基数走低，预计26Q3餐饮产业链延续复苏。
• 扩内需政策影响：若CPI延续上行趋势，物价走出通缩，传统消费龙头有望迎来触底回升。
• 体育大年助力消费：春秋假叠加世界杯、苏超等体育大年活动，将带来服务消费回暖、餐饮产业链复苏，调味品、速冻、啤酒等细分板块有望受益。
• 重点公司关注：海天味业、安井食品、燕京啤酒、安琪酵母等公司值得关注。

关键信息

• CPI数据：6月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.3%；食品项拖累有所缓解，蛋类价格上涨对CPI形成支撑。
• 白酒板块表现：行业仍处于调整期，酒企积极去库，费用投放更加注重实际开瓶，龙头公司稳价格、稳渠道，推动行业筑底出清。
• 估值水平：食品饮料行业整体估值处于2019年以来历史较低分位数，白酒板块PE（TTM）为17.86倍，具备一定的投资性价比。
• 市场节奏：短期消费场景受限，预计25Q2-25Q3为需求底部，26H2有望迎来边际改善。
• 投资建议：推荐关注白酒及大众消费品板块，重点跟踪上述提到的公司。

风险提示

• 食品安全风险：可能影响消费者信心及行业整体表现。
• 消费复苏不及预期：若经济环境未改善，可能导致消费疲软。
• 行业政策变动：政策调整可能对行业格局和企业经营产生影响。

行业投资评级标准

• 推荐：预计6个月内该行业指数相对沪深300涨幅在10%以上。
• 中性：预计6个月内该行业指数相对沪深300涨幅在-10%～10%之间。
• 回避：预计6个月内该行业指数相对沪深300跌幅在10%以上。

上市公司投资评级标准

• 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300涨幅在15%以上。
• 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300涨幅在5%～15%之间。
• 中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300涨幅在-10%～5%之间。
• 回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300跌幅在10%以上。