20250630-中原期货-纯碱玻璃周报_20页_993kb

投资咨询业务资格

• 编号：证监发【2014】217号

纯碱周度观点

1. 核心逻辑

   • 供应端：装置开工率82.21%（环比降4.36%），氨碱法与联碱法开工率分别维持86.57%和78.10%。周产量71.67万吨（降3.80万吨），重碱产量降幅更大，库存小幅累库。
   • 需求端：纯碱表需67.65万吨（降3.78万吨），轻/重碱需求均下滑，下游补货积极性一般。
   • 价格与库存：现货价格偏弱，期货价格阶段性反弹。中长期看，新增产能与光伏玻璃减量格局压制价格，可关注反弹做空机会。

2. 策略与风险

   • 策略：纯碱2509合约关注装置检修及进出口动向。
   • 风险：成本支撑减弱、库存压力增大、产能投放不及预期。

玻璃周度观点

1. 核心逻辑

   • 供应端：全国浮法玻璃日熔量15.68万吨（环比增0.87%），冷修产线74条，库存小幅去化。
   • 需求端：深加工订单天数均值9.83天（环比降5.0%），需求恢复缓慢，下游补货支撑有限。
   • 价格与库存：现货价格续跌，期货低位震荡。高库存限制反弹空间，关注950-1080元/吨运行区间。

2. 策略与风险

   • 策略：玻璃2509合约关注政策与冷修动态。
   • 风险：宏观政策不确定性、光伏产能减量不及预期。

市场数据与价差分析

• 纯碱/玻璃价差：纯碱9-1价差8元/吨（环比收窄），玻璃9-1价差-57元/吨（持平）。
• 基差变化：沙河地区纯碱基差34元/吨（环比收窄），玻璃基差32元/吨（环比扩大）。
• 成本结构：纯碱、玻璃生产成本与毛利数据均处于低位，反映下游利润承压。

免责声明与联系方式

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 数据来源：钢联、隆众资讯、中原期货。
• 联系方式：公司总部及分公司地址、电话详见文末。