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国防军工行业：卫星互联网建设加速，供需共振板块景气可期

核心内容

卫星互联网作为国防军工行业的重要组成部分，正迎来快速发展阶段。随着全球互联网覆盖率的提升，卫星互联网在军民两用领域的应用需求显著增加。全球卫星互联网产值预计在2025年前将达到5600亿至8500亿美元，这为行业提供了广阔的发展空间。同时，卫星互联网在战场通信、态势侦察、导航协助等军事应用中展现出重要价值，推动了天地一体化通信技术的发展。

主要观点

应用牵引

• 卫星互联网能够实现偏远地区覆盖，拓展互联网产业应用。
• 全球约三分之一人口（26亿人）仍处于未接入互联网状态，需持续努力实现普遍连接。
• 卫星互联网适用于多种场景，包括军事、航空、海洋、应急等，能够提供稳定、高速的通信服务。
• 军事领域中，卫星互联网可支持态势共享、协同作战、杀伤链闭合等关键任务，提升作战效能。

供需共振

• 我国火箭发射能力逐步改善，海南商业航天发射场已具备发射能力，长征十二号火箭有望于8月首飞。
• 国内多个卫星星座计划（如“GW”“鸿雁”“G60”）正在推进，其中“千帆星座”首批组网卫星将于8月5日发射。
• 海外Starlink星座计划稳步推进，已有6000余颗卫星在轨运行，星舰试飞取得阶段性成果，为国内发展提供借鉴。
• 随着发射能力提升与星座建设加速，卫星互联网产业将实现供需两端的共振发展。

技术突破

• 手机直连卫星技术突破，为卫星通信带来新应用场景，如偏远地区、航空、海洋作业等。
• 华为、小米、荣耀、OPPO等品牌陆续推出支持卫星通信的手机产品，预计2024年相关手机销量将超两亿部。
• SpaceX已实现卫星视频通话实验，未来计划拓展语音通话等功能，进一步推动卫星通信普及。

关键信息

• 全球卫星互联网产值：预计2025年前可达5600亿至8500亿美元。
• 国内发射能力：海南商业航天发射场具备发射能力，长征十二号火箭有望8月首飞。
• 星座建设：国内多个星座计划推进，如“千帆星座”首批组网卫星于8月5日发射。
• 手机直连卫星：华为Mate 60 Pro为首款支持卫星通话的大众智能手机，2024年多品牌跟进，预计销量超两亿部。
• 应用场景拓展：手机直连卫星技术拓宽了卫星通信在大众市场的应用，为产业提供新下游需求。

投资建议

建议关注国内卫星及运载火箭产业链的细分龙头企业，包括但不限于以下公司：

• 中国卫星
• 中国卫通
• 上海瀚讯
• 光威复材
• 国博电子（电子组联合）
• 中科星图（计算机组联合）
• 紫光国微（电子组联合）
• 航天电器
• 陕西华达
• 复旦微电
• 铂力特（机械组联合）
• 铖昌科技（通信组）
• 臻镭科技（电子组联合）
• 鸿远电子
• 斯瑞新材
• 华曙高科（机械联合）
• 高华科技（电子组联合）
• 航天电子
• 天奥电子

风险提示

1. 重点装备列装需求及交付不及预期：军工企业下游需求受军方主导，若生产计划或型号需求变化，将对相关企业产生较大影响。
2. 重大政策调整的风险：军工行业受政策影响较大，若出现重大政策调整，可能对板块产生系统性冲击。
3. 卫星互联网产业商业化需求拓展风险：多数下游商业领域仍处于初期阶段，客户接受度可能短期内难以提升。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2024-07-30

分析师信息

• 孟祥杰：首席分析师，清华大学机械工程博士，广发证券国防军工行业研究负责人。
• 吴坤其：资深分析师，对外经济贸易大学精算本科，金融学硕士。
• 邱净博：资深分析师，北京航空航天大学硕士。
• 史嘉麒：研究员，南洋理工大学硕士。

联系方式

• 客服邮箱：gfzqyf@gf.com.cn
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  • 北京：010-59136685
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