2018-A股市场专题报告_沪伦通_科创板_甄别优秀企业_引导长线资金_17页-1mb

A股市场专题报告总结：沪伦通、科创板与资本市场开放

核心内容

本报告分析了沪伦通、科创板、沪深港通、战略新兴板及国际板等资本市场机制的背景、特点及其对A股市场的影响。重点在于通过这些机制引导长线资金进入市场，甄别优秀企业，推动资本市场多层次发展与国际化进程。

主要观点

• 沪伦通：作为A股国际化的重要举措，沪伦通通过发行DR实现跨境投资，有助于改善投资者结构，吸引更多外资进入市场，提升A股价值投资风格。
• 科创板：聚焦科技创新企业，采用注册制，简化上市流程，提升市场包容性，推动科技创新发展。
• 沪深港通：通过双向资金流动引入外资，推动消费白马行情，促进A股国际化。
• 战略新兴板：旨在支持相对成熟的战略新兴产业企业，但最终因政策调整而未能推出。
• 国际板：曾被提出以吸引海外上市的中国企业回归及境外优质企业上市，但因市场担忧“抽血效应”而未能落地。

关键信息

1. 沪伦通

• 背景：沪伦通自2015年首次提出，2018年8月发布征求意见稿，10月正式稿出台，预计年底前推出首款产品。
• 特点：
  • 以DR形式实现跨境投资，与沪深港通不同。
  • CDR只能购买存量股票，GDR可增发。
• 对股市影响：
  • 短期内未改变股市下跌趋势。
  • 长期有助于改善投资者结构，吸引外资，推动价值投资。

2. 沪深港通

• 背景：自2014年沪港通开通以来，2016年深港通启动，2018年5月额度扩大四倍。
• 特点：
  • 不改变两地市场基本制度，实现双向资金流动。
  • 设置投资标的限制和每日额度限制。
• 对股市影响：
  • 带动消费白马行情，外资流入对股市有积极影响。
  • 2017年外资净流入显著，推动市场上涨。

3. 科创板

• 背景：2018年11月5日国家领导人提出设立科创板并试点注册制。
• 特点：
  • 采用注册制，简化科创企业上市流程。
  • 聚焦科创型企业，淡化盈利要求。
• 对股市影响：
  • 短期内创投板块活跃，TMT行业涨幅靠前。
  • 中长期影响需进一步观察。

4. 战略新兴板

• 背景：2013年12月上交所正式上报设立战略新兴板，后因政策调整未能推出。
• 特点：
  • 定位相对成熟的战略新兴产业企业。
  • 设置四套财务标准，提高融资效率。
• 对股市影响：
  • 概念提出后，创业板短期走强。
  • 但因高估值和商誉减值风险，最终大幅调整。

5. 国际板

• 背景：2007年首次提出，但因市场担忧“抽血效应”而最终终止。
• 特点：
  • 吸引境外企业A股上市，推动人民币国际化。
  • 吸引海外上市的中国公司回归A股。
• 对股市影响：
  • 初期在牛市中推出，但后期因市场担忧导致股市下跌。

总结

• 沪伦通和科创板的推出是A股国际化和多层次发展的必然要求，有助于支持民营经济和科技创新。
• 沪深港通作为早期的互联互通机制，已为A股引入外资，推动白马行情。
• 战略新兴板和国际板虽有良好初衷，但因政策调整或市场担忧未能落地。
• 资本市场开放和多层次发展是A股未来的重要方向，有助于改善投资者结构、提升市场功能、促进产业升级。

投资要点

• 通过市场化方式甄别优秀企业，引导长线资金。
• 外资对A股影响有限，但随着开放程度提高，其作用将逐渐增强。
• 科创板和沪伦通的推出将有助于提升A股的国际影响力和市场吸引力。
• 投资者应关注市场变化，结合自身情况做出投资决策。

风险提示

• 外部风险大幅恶化。
• 经济下行超预期。

投资评级说明

• 证券评级：以报告日后6个月内相对于沪深300指数涨跌幅为标准。
• 行业评级：以报告日后6个月内行业股价相对于沪深300指数涨跌幅为标准。

法律声明及风险提示

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