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快递5月数据点评：至暗时刻已过，疫后修复启动

核心内容概览

2022年6月21日发布的行业研究报告指出，快递行业在经历疫情冲击后，已逐步恢复，5月业务量同比增长0.2%，价格端保持稳定，行业进入疫后修复阶段。报告维持对快递行业的“推荐”评级，并重点推荐圆通速递、中通快递-SW、申通快递、韵达股份、顺丰控股等企业。

主要观点

• 行业复苏迹象明显：5月快递业务量同比增长0.2%，其中异地快递业务量同比增长2.8%，显示需求逐步恢复。
• 价格端韧性依旧：各主要快递企业单票收入同比均增长超20%，且在淡季中单价环比保持稳定，显示行业价格端具备较强抗压能力。
• 疫后修复启动：随着上海封控解除，快递揽派逐步恢复正常，端午节期间业务量同比显著增长，标志着行业进入复苏阶段。
• 业绩能见度提升：电商快递行业格局趋于稳定，ROE提升趋势确立，头部企业业绩可预见性增强，估值修复空间存在。
• 投资建议：基于行业复苏和业绩弹性，持续推荐电商快递行业，认为其具备长期投资价值。

关键数据总结

行业数据

个股表现

投资策略

• 行业评级：维持“推荐”评级，认为行业利润率和周转率双升，具备投资价值。
• 重点推荐个股：
  • 圆通速递：业务量与市占率双升，单票收入增长显著，投资评级为“买入”。
  • 中通快递-SW：股价与业绩表现良好，投资评级为“买入”。
  • 申通快递：业务量与市占率提升，投资评级为“买入”。
  • 韵达股份：业务量虽下降，但单票收入增长强劲，投资评级为“买入”。
  • 顺丰控股：高端市场表现稳定，投资评级为“买入”。

风险提示

• 价格战加剧
• 行业景气度不及预期
• 上下游整合带来的并购风险
• 监管政策变动风险
• 快递加盟商爆仓风险
• 推荐公司业绩不达预期风险

盈利预测（2022-06-20数据）

结论

综上，快递行业在2022年5月已显示出复苏迹象，业务量和价格端均有所改善，头部企业表现稳健，行业整体进入疫后修复阶段。报告认为，电商快递行业具备较强的业绩弹性和估值修复空间，建议投资者积极关注该板块。