深度报告-20260125-华源证券-青矩技术-920208.BJ-全过程工程咨询服务领军者_积极布局AI推行数智化咨询新模式_31页_4mb

青矩技术（920208.BJ）详细总结

核心内容

青矩技术是一家深耕建筑装饰工程咨询服务领域24年的国内领军企业，专注于工程造价咨询，并逐步拓展至全过程工程咨询、工程管理科技服务等新兴领域。公司于2023年在北交所上市，致力于推动行业数字化转型，积极布局AI技术，构建“一线一圈”业务格局，即以全过程工程咨询产品服务线为主，工程管理科技服务生态圈为辅。公司业务覆盖国内多个行业，并积极拓展海外市场，服务范围涵盖50多个国家和地区。

主要观点

• 业务结构：公司以全过程工程咨询服务为主导，2025年半年度收入占比达96.33%，工程管理科技服务尚处于培育阶段，收入占比为3.37%。
• 行业趋势：随着我国固定资产投资规模扩大和城镇化率提升，工程咨询服务行业迎来发展机遇，全过程工程咨询和BIM技术应用成为未来发展方向。
• 技术创新：公司积极运用ABCD（人工智能、建筑信息模型、云计算、大数据）技术，自主研发“AI智慧工程审计平台”等产品，推动工程咨询行业智能化升级。
• 盈利能力：2025年前三季度，公司营业收入同比增长2.71%，归母净利润同比增长1.04%；预计2025-2027年归母净利润分别为1.91/2.16/2.39亿元，当前PE分别为18.6/16.5/14.9倍。
• 市场拓展：公司业务已覆盖18个一级行业门类、58个二级子类，境外业务增长显著，2025年H1境外收入同比增长61.65%。
• 人才与治理：公司专业技术人员占比达81%，治理层年轻化、多元化，有利于公司未来发展。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2001年
• 上市地点：北京证券交易所
• 投资评级：增持（首次）
• 投资逻辑：公司具备核心业务优势，积极布局全过程工程咨询和工程管理科技服务，推动业务国际化。

财务数据

• 2025年H1营业收入：3.42亿元，同比增长4.53%
• 2025年H1毛利率：46.86%，同比提升1.98个百分点
• 2025年H1归母净利润：1.01亿元，同比增长1.04%
• 总股本：133.80百万股
• 总市值：35.54亿元

行业数据

• 2019-2024年，我国工程造价咨询企业数量从8194家增至16536家，从业人员达122.74万人
• 2024年全过程工程咨询业务收入占工程造价咨询收入比重为32.3%
• 全球BIM市场规模从2019年的70亿美元增长至2023年的163亿美元
• 2023年我国BIM行业市场规模为102.5亿元，同比增长3%

募投项目

• 工程咨询服务网络建设项目：计划新建10个、改扩建37个服务网点，已完成84.75%的投入
• 信息系统升级改造项目：计划分四年完成五大信息系统升级，预计2028年12月31日达到可使用状态

增长策略

• 通过股权激励计划吸引和留住优秀人才
• 与北京未来式智能科技有限公司合作，推进AI在工程管理中的应用
• 收购北京求实工程管理有限公司部分股权，增强公司技术实力和客户资源

风险提示

• 宏观经济波动风险：固定资产投资规模变化可能影响公司业绩
• 市场竞争加剧风险：行业竞争激烈，需持续创新以保持领先地位
• 人才培养及人力成本上升风险：人才短缺和人力成本上升可能影响公司盈利能力

总结

青矩技术凭借其在工程造价咨询领域的深厚积累和对新技术的积极布局，已成为国内工程咨询服务行业的领军企业。公司通过“一线一圈”业务模式，持续拓展全过程工程咨询和工程管理科技服务，推动业务国际化，实现业绩稳步增长。随着行业向数字化、智能化方向发展，公司有望在未来实现更大的市场空间和盈利增长。然而，公司仍需关注宏观经济波动、市场竞争加剧和人力成本上升等风险。