> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 青矩技术（920208.BJ）2026年半年度报告总结 ## 核心内容 青矩技术（920208.BJ）于2026年发布半年度报告，显示其上半年营业收入和净利润均实现稳健增长，同时积极布局战略客户和热点赛道，推动业务国际化发展。公司整体盈利能力和估值水平保持良好，投资评级为“增持”。 ## 主要观点 ### 1. 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年实现3.51亿元，同比增长-0.17%。 - **归母净利润**：7,467万元，同比增长13.65%。 - **扣非归母净利润**：7,199万元，同比增长13.05%。 - **毛利率**：46.97%，同比提升0.71个百分点。 - **净利率**：19.08%，同比提升1.83个百分点。 ### 2. 业务发展 - **主业增长**：全过程工程咨询服务营收3.47亿元，同比增长2.42%。 - **工程管理科技服务**：营收377万元，同比下降68.11%，主要因子公司青矩译筑优化产品及客户结构，传统业务收缩，新型数字化业务尚未形成规模。 - **分地区表现**： - **境内收入**：3.44亿元，同比增长0.54%，毛利率47.23%，同比提升1.34个百分点。 - **境外收入**：671万元，同比下降26.83%，毛利率33.83%，同比下滑26.57个百分点。境外收入下滑主要由于部分项目处于前期投入阶段。 ### 3. 战略布局 - **深化战略客户合作**：入围国家电投、中国中化、中国烟草、中国大唐、中国化学工程、新兴际华集团、中国民用航空局等战略客户咨询中介机构库，并首次入围商务部国际经济合作中心对外援助项目经济技术咨询库。 - **聚焦热点领域**： - **电力能源**：承接多项电网、风电、光伏、水电及抽水蓄能等工程咨询业务，相关领域营收显著增长。 - **先进制造**：成立先进电子制造行业事业部，承接如云能时代新能源电池标准化厂房、长存创芯上海产业园等标杆项目，签约额快速增长。 - **技术融合**：持续推进工程咨询与人工智能、BIM、大数据等技术融合，形成零代码投资管控平台、数字化造价服务、AI智慧审计平台等成果，助力行业数智化转型。 ### 4. 行业环境 - **固定资产投资总量承压**：2026年上半年我国固定资产投资（不含农户）总额为226,370亿元，同比下降5.7%，主要受房地产投资大幅下滑和基建投资放缓影响。 - **结构优化与数智化转型**：新兴产业和现代化产业体系持续推进，高技术产业投资同比增长4.6%，高技术制造业投资增长3.2%。新型基础设施投资加快，信息传输业增长25.6%，水上运输业增长19.8%，航空运输业增长11.0%。 - **政策支持**：国家发展改革委提出加快推动工程咨询行业高质量发展，鼓励数字化、智能化转型，提升服务效率与专业能力。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 | 年份 | 营业收入（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | EPS（元） | P/E | P/S | P/B | EV/EBITDA | |------|------------------|------------|---------------------|------------|----------|-----|-----|-----|------------| | 2026E | 9.90 | 2.39% | 2.03 | 7.59% | 1.09 | 11.52 | 2.36 | 2.01 | 6 | | 2027E | 10.35 | 4.59% | 2.20 | 8.17% | 1.18 | 10.65 | 2.26 | 1.85 | 5 | | 2028E | 10.95 | 5.73% | 2.39 | 8.60% | 1.28 | 9.81 | 2.14 | 1.71 | 4 | ### 财务比率 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 48.21% | 48.50% | 48.60% | 48.61% | | 净利率 | 19.01% | 20.24% | 20.90% | 21.39% | | ROE | 17.51% | 17.41% | 17.39% | 17.42% | | ROA | 11.62% | 11.74% | 11.93% | 12.14% | | P/E | 12.39 | 11.52 | 10.65 | 9.81 | | P/S | 2.42 | 2.36 | 2.26 | 2.14 | | P/B | 2.17 | 2.01 | 1.85 | 1.71 | | 股息率 | 4.55% | 4.89% | 5.29% | 5.75% | ## 风险提示 - **宏观经济波动风险**：固定资产投资总量承压，可能影响公司业务发展。 - **市场竞争加剧风险**：行业竞争日益激烈，需持续提升服务质量和技术创新。 - **人才培养及人力成本上升风险**：技术升级与业务拓展可能带来人力成本上升压力。 ## 总结 青矩技术在2026年上半年保持了良好的盈利表现，尽管部分业务因新旧交替而承压，但通过深耕战略客户和卡位热点赛道，公司有望在行业数智化转型中获得新的增长空间。随着固定资产投资结构优化及政策支持力度加大，公司未来业绩增长具备可持续性。整体估值水平合理，维持“增持”投资评级。