20170210-东方证券-医药生物行业：医保目录调整专题之心血管系统用药_34页_1mb

报告摘要

心血管系统用药医保目录调整专题总结

核心内容

心血管疾病（CVD）是我国疾病死亡构成的首位因素，占全部疾病死亡的40%以上。由于CVD的高患病率、慢病属性及老龄化趋势，心血管用药市场规模庞大，且重磅品种频出。2015年，CVD用药占医院市场总销售额的16.4%，预计未来仍将保持稳定增长。随着新版医保目录的推出，心血管用药中具有临床疗效和药物经济学优势的品种有望进入医保目录，从而实现销售放量。

主要观点

奥美沙坦酯：作为新型ARB类降压药，疗效优于其他ARB药物，且具有较好的药物经济学表现。目前未进入全国医保目录，但已进入11个省份的地方医保，预计调入全国医保目录的可能性较大，将带来显著的销售增长。
厄贝沙坦氢氯噻嗪：作为复方降压药，具有较高的依从性和降压达标率，是国内FDC市场的主要品种之一。虽然原研赛诺菲占据较大市场份额，但国内仿制药如南京正大天晴、华海药业等正逐步蚕食其市场。预计该品种将有望调入医保目录。
匹伐他汀钙：新一代他汀类降脂药，口服生物利用度高，且与肝药酶相互作用较少。目前未纳入医保目录，但已进入11个省份的地方医保，日费用较低，预计调入医保目录概率较大，将带动销售增长。
注射用益气复脉（冻干）：新一代高质量心血管中药注射剂，具有较高的有效成分含量和安全性。目前未进入全国医保目录，但已进入13个省份的地方医保目录，预计调入医保目录可能性较大。
注射用丹参多酚酸（冻干）：具有明确的有效成分和良好的临床效果，是中药注射剂重启审批后的首个获批产品。目前已被纳入医保目录，有望在此次调整中进一步扩大市场。
银杏二萜内酯葡胺注射液：属于高端银杏叶制剂，有效成分含量高，水溶性好，适用人群广泛。目前在13个省份中标，预计调入医保目录将带来显著销售增长。

关键信息

市场规模：2016年中国医院降压药市场规模约为383亿元，降血脂药物市场规模为23.7亿元。
医保目录调整影响：进入医保目录的品种将显著受益，实现销售放量。
主要受益公司：天士力、华润双鹤、京新药业、上海医药、复星医药、誉衡药业、中国生物制药。
市场趋势：随着人口老龄化和慢性病管理需求的增加，心血管用药市场将持续增长。复方降压药和ARB类药物是未来增长的主要驱动力。
药物经济学优势：奥美沙坦酯、匹伐他汀钙等品种因具有较高的疗效和较低的副作用，具备较好的药物经济学特性，因此有望调入医保目录。

投资建议

关注品种：奥美沙坦酯、厄贝沙坦氢氯噻嗪、匹伐他汀钙、注射用益气复脉、注射用丹参多酚酸和银杏二萜内酯葡胺注射液。
受益公司：天士力（600535，买入）、华润双鹤（600062，未评级）、京新药业（002020，未评级）、上海医药（601607，未评级）、复星医药（600196，买入）、誉衡药业（002437，未评级）、中国生物制药（1177.HK，未评级）。