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南华期货 | 期市早餐2026.6.25 总结

一、核心内容概述

2026年6月25日的期市早评内容涵盖了金融期货、大宗商品、能源油气、贵金属、化工、农副产品等多个板块的市场动态与分析。整体市场在美元流动性压力、美联储政策预期、地缘政治局势缓和等因素影响下呈现震荡偏弱的走势，部分品种因供需变化或政策调整出现反弹或下跌。

二、主要观点与关键信息

1. 金融期货

• 宏观面：美元流动性风险上升，美联储加息预期升温，导致美元指数走强，对全球风险资产形成压制。
• 人民币汇率：美元兑人民币重回6.80，人民币对美元中间价调贬，出口企业可分批结汇，进口企业可滚动购汇。
• 股指：短期反弹，但上方空间有限，整体震荡偏强。
• 国债：资金面宽松与供给压力博弈，中短端可轻仓试多，超长端建议回避。
• 南华观点：市场情绪与基本面博弈，关注美联储政策、国内资金面及产业政策。

2. 大宗商品

• 碳酸锂：价格回归供需基本面，单边波动结束，预计进入宽幅震荡，建议开展套期保值操作。
• 工业硅&多晶硅：产业链基本面偏弱，短期维持震荡，关注西南复产及行业库存变化。
• 铝：宏观压制与产业高景气博弈，预计短期承压震荡偏弱。
• 铜：受美光科技财报超预期及美联储加息预期压制，短期反弹有限，预计在101000-102600区间波动。
• 锌：受强美元压制，短期震荡偏弱。
• 镍-不锈钢：印尼配额调整预期带来利空，短期走势偏弱，关注后续政策落地。
• 锡：跟随板块走弱，宏观压制为主，短期震荡偏弱。
• 铅：受强美元压制，短期震荡为主，区间操作。
• 油脂：短期维持偏弱震荡，关注厄尔尼诺影响及国际供应变化。
• 豆一：受政策性储备及进口大豆影响，价格上行压力犹存。
• 玉米&淀粉：全球供应宽松，短期震荡偏弱。
• 原油：霍尔木兹海峡恢复，油价承压下行，关注美伊谈判进展。
• 贵金属：利率逆风主导，铂钯大幅跳水，黄金白银延续弱势。
• 化工：纸浆与胶版纸价格继续下跌，供应充足与需求疲软并存。
• 纯苯-苯乙烯：跟随成本端下跌，短期震荡偏弱。
• LPG：成本下移与供应恢复形成压制，价格承压回落。
• 乙二醇：市场情绪低迷，价格延续下行。
• PP&丙烯：短期承压，关注7月供应与下游需求变化。
• 塑料：成本下移与供应宽松，价格延续下跌趋势。
• PVC：基本面偏弱，库存压力大，价格维持震荡。
• 铁合金：高库存与需求走弱，价格承压寻底。
• 农副产品：鸡蛋、苹果、红枣等品种震荡偏弱，关注天气与库存变化。

三、市场趋势与策略建议

1. 大宗商品

• 震荡偏弱：多数商品受宏观压制，如原油、贵金属、化工等。
• 区间操作：部分品种如国债、豆一、鸡蛋等建议区间操作，关注供需变化。
• 逢低布局：部分品种如人民币汇率、黄金、白银等建议在低位布局多单。

2. 策略建议

• 出口企业：可择机分批结汇，锁定远期结汇收益。
• 进口企业：可在6.75附近滚动购汇。
• 股指：短期震荡偏强，但上方空间有限。
• 国债：中短端可轻仓试多，TL品种建议回避。
• 橡胶：短期震荡，关注库存与需求变化。
• 纯碱：关注库存去化与需求变化，短期维持震荡。
• 铁合金：短期承压寻底，关注库存与需求变化。

四、风险提示

• 宏观风险：美元指数走强、美联储加息预期升温、地缘政治局势反复。
• 产业风险：部分品种如铁矿石、铝、铜等受供应与需求双重压制。
• 流动性风险：部分品种如铂钯、橡胶等可能面临极端行情下的流动性挤兑。
• 天气与政策风险：如厄尔尼诺、印尼配额调整、霍尔木兹海峡通航等。

五、市场展望

• 短期：多数品种维持震荡偏弱走势，部分品种如碳酸锂、大豆等可能进入宽幅震荡。
• 中期：关注美联储政策路径、地缘局势变化、产业政策落地等。
• 长期：部分品种如黄金、铜等可能受益于经济放缓与降息预期。

六、分析师团队

• 金融期货：高翔、徐晨曦、廖臣悦、潘响
• 大宗商品：余维函
• 贵金属：夏莹莹
• 化工：边舒扬、寿佳露、宋霁鹏、俞俊臣、黄超贤
• 农副产品：靳晚冬、陈晨、陈嘉宁、王映、管城瀚、林嘉玮

以上为南华期货2026年6月25日期市早评的详细总结。