20220127-开源证券-昌红科技-300151.SZ-公司信息更新报告_短期因素及必要投入暂影响利润_长期空间依旧可期_4页_829kb

昌红科技（300151.SZ）总结

核心内容

昌红科技（300151.SZ）是一家专注于精密医疗模具及IVD（体外诊断）耗材制造的企业。2022年1月27日发布的投资报告指出，尽管公司短期受到产线建设投入、模具研发难度、疫情产品销售基数高、非疫情产品毛利率下降、原材料价格上涨及人民币升值等因素影响，导致2021年净利润同比下降37.82%-28.94%，但其长期发展仍具有较大潜力，投资评级维持“买入”。

主要观点

• 短期因素影响利润：2021年公司处于产线建设阶段，导致成本上升，同时受疫情影响，部分产品销售基数较高，非疫情相关产品毛利率下降，进一步拉低整体利润。
• 长期发展可期：公司正积极布局国际化和IVD集采市场，特别是与罗氏的战略合作，有助于其扩大市场份额并提升技术能力。
• 研发投入加大：2021年研发投入同比增长18%，达0.47亿元，旨在提升模具稳定性、降低成本，并为未来产能扩张和国际化合作储备人才。
• 业绩预期改善：尽管2021年利润承压，但预计2022-2023年订单量将大幅增长，业绩弹性显现，未来盈利有望提升。

关键信息

财务表现（单位：亿元）

估值与盈利预测

• 2021年：净利润预计为1.12亿元，同比下降33.6%。
• 2022年：净利润预计为2.5亿元，同比增长123.1%。
• 2023年：净利润预计为4.0亿元，同比增长59.9%。
• 毛利率：预计从2021年的31.1%逐步提升至2023年的50.4%。
• 净利率：预计从2021年的11.0%提升至2023年的25.0%。
• ROE：预计从2021年的10.4%提升至2023年的24.5%。

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

风险提示

• 产线建设进度不及预期
• IVD厂商订单量低于预期

结论

昌红科技短期受产线建设、模具研发、原材料成本及汇率波动等因素影响，利润承压。但随着订单量的回升及研发和产能的逐步释放，公司未来业绩有望显著改善。长期来看，公司受益于国内IVD集采政策及罗氏供应链本土化战略，有望在国际市场上进一步扩大份额，提升盈利能力。因此，分析师维持“买入”评级。