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贵金属早报总结 —— 2025年4月1日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2025年4月1日发布的贵金属早报，主要分析黄金与白银的市场走势、基本面数据、持仓变化及未来关注事项，为投资者提供市场参考信息。

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一、黄金分析

1.1 基本面

• 市场情绪：全球动荡加剧，避险情绪高涨，推动金价上涨。
• 政策预期：美国滞涨预期升温，降息预期增强，对金价形成支撑。
• 地缘政治：俄乌和中东局势紧张，通胀预期再次抬头。
• 关税担忧：4月2日对等关税预期影响市场，金价可能继续上涨。
• 市场表现：COMEX黄金期货上涨1.38%，报3157.4美元/盎司；沪金上涨1.71%，报729.8元/克。

1.2 基差与库存

• 基差：黄金期货与现货价差为-1.6元/克，现货贴水期货。
• 库存：黄金期货仓单维持不变，为15675千克。

1.3 盘面与主力持仓

• 盘面：20日均线向上，K线位于均线上方，走势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓减少，整体偏多。

1.4 风险与逻辑

• 利多因素：全球动荡、降息预期、通胀抬头、关税担忧。
• 利空因素：降息停止、经济预期改善、风险偏好恶化、冲突结束。
• 逻辑：特朗普新政引发市场不确定性，金价受情绪驱动持续走高，短期内难以回落。
• 风险点：特朗普新政、经济预期改善、日央行加息、冲突结束、黑天鹅事件。

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二、白银分析

2.1 基本面

• 市场表现：COMEX白银期货下跌0.14%，报34.765美元/盎司；沪银上涨0.50%，报8506元/千克。
• 关税影响：市场对对等关税的担忧支撑银价，但整体仍偏弱。

2.2 基差与库存

• 基差：白银期货与现货价差为-19元/千克，现货贴水期货。
• 库存：沪银期货仓单增加19495千克，为1174698千克。

2.3 盘面与主力持仓

• 盘面：20日均线向上，K线位于均线上方，走势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，但多头持仓减少，整体偏多。

2.4 风险与逻辑

• 利多因素：全球动荡、降息预期、通胀抬头、关税担忧。
• 利空因素：降息停止、经济预期改善、风险偏好恶化、冲突结束。
• 逻辑：白银跟随黄金走势，关税担忧对其影响更大，银价易出现涨幅扩大。
• 风险点：特朗普新政、经济预期改善、日央行加息、冲突结束、黑天鹅事件。

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三、今日关注事项

时间	事项	备注
07:30	日本2月失业率
07:50	日本一季度短观大型制造业景气判断指数
08:00	韩国3月出口和进口
08:30	越南3月制造业PMI，日本3月制造业PMI终值，韩国3月制造业PMI
09:45	中国3月财新制造业PMI
11:30	澳洲联储公布政策利率
12:30	澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会
15:45	意大利3月制造业PMI
15:50	法国3月制造业PMI终值
15:55	德国3月制造业PMI终值
16:00	欧元区3月制造业PMI终值
16:15	英国央行MPC成员Megan Greene讲话，欧洲央行管委Boris Vujcic讲话
16:20	欧洲央行执委Cipollone讲话
16:30	英国3月制造业PMI终值
17:00	欧元区3月CPI初值
21:00	美国里士满联储主席巴尔金讲话
22:00	美国3月ISM制造业指数，2月JOLTS职位空缺，2月营建支出

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四、关键数据与图表

4.1 金银价格与价差

• 沪金2506：前收729.8，最高732.1，最低719.28，涨12.30元，涨幅1.71%。
• 沪银2506：前收8506，最高8515，最低8420，涨42元，涨幅0.50%。
• COMEX黄金2506：前收3157.4，最高3162，最低3112.4，涨43.10美元，涨幅1.38%。
• COMEX白银2505：前收34.765，最高35.2，最低34.165，跌0.049美元，跌幅0.14%。
• SGE黄金T+D：前收730.08，最高730.6，最低717.8，涨12.54元，涨幅1.32%。
• SGE白银T+D：前收8485，最高8495，最低8406，涨26元，涨幅0.02%。
• 伦敦金现：前收3122.905，最高3127.915，最低3076.485，涨38.58元，涨幅1.25%。
• 伦敦银现：前收34.072，最高34.4627，最低33.4856，跌0.04元，跌幅0.12%。

4.2 价差图

• 沪金12-6价差：图示显示价差有所扩大。
• 沪银12-6价差：图示显示价差略有波动。

4.3 美元指数与黄金走势

• 美元指数：前收104.1921，最高104.5009，最低103.8946，跌0.23点，跌幅0.22%。
• 伦敦金现与美元指数：图示显示两者走势呈负相关。

4.4 美债十年期收益率

• 美债收益率：10年期美债收益率跌11.2个基点，报4.2475%。

4.5 ETF持仓

• SPDR黄金ETF：持仓数据图示显示持仓稳定。
• 白银ETF：持仓数据图示显示持仓略有变化。

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五、总结

• 金价走势：受地缘政治、通胀预期及关税政策影响，金价持续走高，市场情绪偏向乐观。
• 银价走势：受金价影响，银价高位震荡，但整体仍偏弱，主要受关税预期支撑。
• 市场关注点：重点关注欧美及亚洲主要经济体的PMI数据、失业率、货币政策会议及官员讲话。
• 风险提示：特朗普新政、经济预期改善、日央行加息、地缘冲突结束及黑天鹅事件可能对市场产生重大影响。

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六、免责声明

本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。市场有风险，投资需谨慎。