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原油成品油早报总结

一、核心数据洞察

1. 国际原油价差波动：Brent与WTI价差震荡收窄，中东至新加坡燃料油贴水扩大；SC原油单日降幅达1.9%，SC-Brent价差微幅修复。
2. 成品油库存动态：美国API汽油库存增幅超过前值，新加坡及ARA地区柴油库存显著去库，富查伊拉港成品油库存环比扩增。
3. 期货合约变动：FU与BU主力合约基差收敛，显示380 cst燃料油贴水扩大，部分与地缘冲突消息密切相关。

二、市场动态追踪

1. 地缘政治局势：哥伦比亚政局紧张，乌方遭俄军设施袭击事件持续发酵；俄罗斯公布Tuapse港12月石油出口目标创新增长。
2. 物流与出口数据：哈萨克斯坦CPC核心泊位出现袭击导致出口时段中断；美原油出口降至近1800万桶/日，但商业库存周均累库。
3. 炼厂及需求端：乌克兰能源设施遭袭，欧洲炼厂开工负荷虽具备支撑，但成品油裂解价差显著承压。

三、展望分析

1. 价格预测调整：全球地缘扰动下，维持Brent短期破65支撑区间观点；预测四季度布伦特油价或在55-65区间宽幅震荡。
2. 需求方面谨慎乐观：OPEC坚持低产维持一季度战略结构，而欧美炼厂复工率和成品油终端库存处于去库阶段。
3. 策略建议：维持原油去库预期下的高空操作思路，关注北溪地区物流恢复节奏影响；成品油需关注FU裂解修复速度与地缘政治持续性。

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