> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双粕市场分析总结（2026.06.18） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月18日国内与国际豆粕、菜粕市场的情况，重点讨论了市场供需、天气影响、价格走势及投资策略。 ## 国内市场情况 ### 1. 大豆种植与供应 - 东北主产区大豆种植顺利，光温水条件良好，利于出苗生长。 - 港口及油厂大豆及豆粕库存环比继续增加，豆粕进入阶段累库。 - 6-8月每月进口量上千万吨，但略低于去年实际进口量。 - 短期供应偏高，基差持续走弱，但沿海豆粕价格跌至2720-2750元附近，油厂开始出现压榨亏损。 - 现货价有探底迹象，但本周后几天价格回升。 ### 2. 下游消费 - 豆粕周度消费环比小幅增加，同比略增，短期消费尚可。 - 今年芽麦增加，玉米替代效应对豆粕消费预期形成压力。 - 生猪政策性去栏将导致下半年豆粕饲料消费趋弱。 ### 3. 库存与价格 - 截至6月12日，油厂豆粕库存60.68万吨，较上周增加19.80%。 - 饲料企业豆粕物理库存7.06天，较上一期增加0.12天，较去年同期增加0.23天。 - 6月18日，豆粕江苏地区09合约基差为-162元/吨，1-9价差为70元/吨。 ## 国际市场情况 ### 1. 美豆市场 - 美国中西部地区降雨过量，引发市场担忧，但影响有限。 - 美豆种植进展顺利，播种进度领先去年及历史均值。 - 大豆优良率为66%，较上周略有改善。 - 美豆压榨利润环比略有回落，但同比大幅走高，显示市场对美豆需求依然强劲。 - 美国农业部预测大豆单产为每英亩53蒲，与上年持平。 ### 2. 巴西市场 - 巴西大豆产量创历史新高，预计达1.801亿吨，豆粕产量增长近7%，达4760万吨。 - 大豆均价预期下调8.1%至370美元/吨，豆粕均价下调11.7%至300美元/吨。 - 6月大豆出口量预计为1582.1万吨，高于去年同期。 ### 3. 阿根廷市场 - 大豆收获进度达95.2%，单产同比提高6.7%。 - 种植面积较上年减少9%，但整体产量仍保持稳定。 ### 4. 加拿大市场 - 加拿大油菜种植率和出苗率良好，但未来15天气温预计低于常值。 - 加籽出口量环比减少53.3%，商业库存为93.65万吨。 - 加籽进口盘面榨利为109元/吨，现货榨利为71元/吨。 ### 5. 厄尔尼诺影响 - 厄尔尼诺现象已形成，可能在下半年加剧，成为70年来最强之一。 - 厄尔尼诺通常对美洲带来过多降雨，对亚洲带来炎热干燥天气，影响作物生长。 - 厄尔尼诺预期对豆粕消费形成利空，但对成本端形成支撑。 ## 主要观点 ### 1. 市场走势 - 美豆种植顺利，降雨略高但影响有限，基本面偏弱。 - 豆粕成本端支撑叠加厄尔尼诺担忧，刺激市场看多情绪，本周大幅反弹。 - 预计短期豆粕价格将在前低之上震荡运行。 ### 2. 菜粕市场 - 全球菜籽种植基本顺利，炒作情绪降温。 - 加籽价格下跌，导致国内进口利润打开，买船增加。 - 菜粕库存环比下降，现货端压力较小，短线以天气炒作性质反弹对待。 ### 3. 价格与基差 - 菜粕库存全国总计23.99万吨，较上周减少1.79万吨。 - 华东地区菜粕库存6.98万吨，较上周微增；华南地区库存减少1.45万吨。 - 南通地区菜粕09合约基差为54元/吨，1-9价差为-58元/吨。 ### 4. 压榨与消费 - 国内油厂开机率维持放量，6月6日至12日实际压榨量238.96万吨，开机率65.8%。 - 预计第25周压榨量为257.18万吨，开机率预计提升至70.82%。 - 饲料企业豆粕用量占比为13.1%，配合饲料中玉米占比为38.0%。 ## 关键信息 - **豆粕**：短期累库，价格探底后回升，但消费预期受芽麦增加及玉米替代影响。 - **菜粕**：库存下降，短期反弹，但进口买船增加可能对国内市场形成压力。 - **天气因素**：厄尔尼诺现象加剧，对全球作物生产造成影响，尤其对亚洲地区。 - **市场情绪**：美豆天气炒作与厄尔尼诺预期推动市场看多，但需关注后续天气变化。 - **供需变化**：美豆种植进展良好，巴西大豆丰收，阿根廷单产提升，全球供应偏强。 - **价格波动**：豆粕与菜粕期货与现货价差有所变化，需关注基差与价差走势。 ## 风险提示 - 市场基本面偏弱，需警惕价格波动风险。 - 天气炒作可能持续影响市场走势。 - 厄尔尼诺可能对全球粮食价格产生长期影响。 - 美豆压榨利润波动，需关注成本端变化。 - 国内豆粕消费受政策与市场因素影响，长期趋弱。 ## 数据来源 - 农业农村部 - 中辉期货有限公司 - Mysteel - 同花顺 - 上海钢联 - 世界天气 - 国家海洋和大气管理局 - 加拿大谷物委员会 - 美国农业部（USDA） - 美国气象预测中心 - 厄尔尼诺相关预测机构 ## 投资建议 - 短线以天气炒作性质的反弹对待，需谨慎追多。 - 关注月底美农种植面积报告及后续天气变化。 - 长期需警惕豆粕消费下降趋势，以及全球气候冲击对市场的影响。 - 期货投资风险高，需谨慎操作，切勿依赖本报告取代个人判断。