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商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的《商品期货早班车》涵盖了基本金属、黑色产业、农产品市场和能源化工四大板块的市场表现、基本面分析、交易策略及风险提示，整体呈现出震荡偏弱的市场格局，部分品种因供需变化或政策影响出现偏强走势。

基本金属

主要观点

• 铜：铜价震荡企稳，供应端紧张加剧，加工费降至新低；需求端点价积极，贴水缩小。市场对金属的战略重要性提升，建议逢低买入，风险在于全球需求不及预期。
• 铝：铝价下跌，国内与LME价差扩大，供应端高负荷生产，需求端季节性走弱。短期价格震荡运行，需关注宏观环境与海外供应扰动。
• 氧化铝：价格止跌企稳，国内供应边际收缩，海外现货回暖。短期震荡偏强，风险在于减产不及预期。
• 工业硅：价格窄幅震荡，供给端新疆地区减产，需求端多晶硅与有机硅行业减产。短期震荡区间为8200-8800元/吨，若减产持续时间有限，可考虑逢高空。
• 碳酸锂：价格下跌，库存持续累积，需求端预期坚挺。短期价格宽幅震荡，关注龙头企业开工情况与政策变化。
• 多晶硅：价格弱势震荡，行业会议未超预期，需求端预期淡季不淡。短期预计在45000-53000元区间内震荡。
• 锡：价格见低点后反弹，供应端加工费企稳，需求端点价积极。建议逢低买入，关注非农和CPI数据。

黑色产业

主要观点

• 螺纹钢：价格下跌，供需矛盾不显著，库存边际变化强。建议观望，参考区间3050-3110元/吨。
• 铁矿石：价格下跌，供需中性，库存天数上升。建议观望，参考区间740-770元/吨。
• 焦煤：价格下跌，库存中性，期货升水现货。建议观望，参考区间1100-1150元/吨。

农产品市场

主要观点

• 豆粕：短期CBOT大豆偏强，国内弱于外盘，期价震荡寻底，反套结构。关注采购美豆及南美产量兑现。
• 玉米：价格窄幅震荡，售粮进度超六成，下游补库接近尾声。期价预计震荡运行，关注天气及政策变化。
• 油脂：价格下跌，近端去库逻辑减弱，反套结构。中期关注产量与生柴政策。
• 棉花：价格震荡调整，短期上涨动力减弱。建议观望，参考区间14500-14900元/吨。
• 鸡蛋：价格偏弱运行，蛋鸡存栏下降，鸡苗价格上涨。期价预计震荡偏弱，关注疫病或天气异常。
• 生猪：价格延续跌势，供强需弱。建议观望，关注屠宰量及出栏节奏变化。

能源化工

主要观点

• LLDPE：价格小幅反弹，进口窗口关闭，供应压力回升但力度放缓。短期震荡偏弱，中期建议逢低做多。
• PVC：价格下跌，供平需弱，建议正套买09卖01合约。
• PTA：现货基差偏弱，PX与PTA供需累库。中期建议适当止盈。
• 玻璃：价格下跌，供应减产，库存高位。建议买玻璃卖纯碱。
• PP：价格小幅震荡，短期震荡偏弱，中长期建议逢高做空。
• MEG：价格下跌，中期供需累库不变，建议空单持有。
• 原油：价格震荡，核心交易在伊朗地缘风险，建议逢高买入SC04虚值看跌期权。
• 苯乙烯：价格小幅下跌，短期供需双弱，中期建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套。
• 纯碱：价格下跌，供应增加，需求偏弱。建议观望。

招商期货研究团队

研究团队由多位具备期货投资咨询资格的分析师组成，包括：

• 王思然 (Z0017486)
• 徐世伟 (Z0001836)
• 王真军 (Z0010289)
• 李国洲 (Z0020532)
• 吕杰 (Z0012822)
• 安婧 (Z0016777)
• 赵嘉瑜 (Z0016776)
• 马芸 (Z0018708)
• 马幼元 (Z0018356)
• 游洋 (Z0019846)
• 朱志鹏 (Z0019924)
• 曹澄 (Z0021223)

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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