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工业硅与多晶硅周报分析总结（2025/7/9）

一、核心观点

• 工业硅：基本面处于弱势，供应随丰水期产能恢复增加，需求端多晶硅等支撑有限，预计价格将回归基本面交易。
• 多晶硅：“反内卷”预期推动短期价格上涨，但终端消化能力有限，需关注供需平衡变化。

二、供需分析

1. 工业硅

• 供应端
  • 丰水期西南产能恢复加速，产量环比微降0.29万吨至7.20万吨，但利润转正后供应补充速度快。
  • 新疆、云南等地产量环比下降，四川、内蒙复产增加，供需格局相对稳定。
• 需求端
  • 多晶硅产量环比小幅增长，但实际需求支撑不足；有机硅产量修复有限；硅铝合金开工率波动。
  • 若考虑“量”，工业硅需求向上驱动仍较弱。

2. 多晶硅

• 供应端
  • 开工率维持低位，产量环比小幅增至2.35万吨，成本同步微涨。
  • 四川地区产能爬产与检修并存，短期供应紧张缓解。
• 需求端
  • 硅片与组件产量环比下降，7月预计硅片产量同比下滑11%，组件库存降幅显著（环比降52%）。
  • 组件价格周环比下调，终端订单压力或影响需求链。

三、库存与利润

• 工业硅
  • 场外库存合计43.79万吨，环比回升；注册仓单环比减少5215吨。
  • 毛利润-736元/吨，毛利润率8.53%，月差中性。
• 多晶硅
  • 库存27.38万吨，环比增加0.4万吨；平均生产成本4.04万元/吨。
  • 毛利润-4231元/吨，毛利率-12.18%，月差中性。

4. 价格与市场动态

• 工业硅期货
  • 2509合约周内振荡收跌0.62%，主力价格区间7705-8285元/吨。
• 多晶硅现货
  • N型复投料价格环比+0.45万元/吨至3.90万元/吨。
  • 组件价格周环比下调0.016-0.004元/瓦。

四、操作建议

• 工业硅：工业硅月度平衡表显示过剩量仍存，建议中性偏空操作。
• 多晶硅：“反内卷”预期或延续短期上涨，但需权衡终端消化能力，持谨慎态度。

五、数据要点

• 区域产量：西南地区产能恢复显著，但利润水平需支撑复产积极性。
• 库存对比：
  • 工业硅备货情绪向好，但仓储降库或因期货仓单减少。
  • 组件库存激增后大幅下降，或预示下游需求逐步修复。
• 成本与利润趋势：工业硅与多晶硅利润均处于负区间，但存在一定修复预期。

（注：以上总结仅提取关键信息，原始报告中的图表、详细数据及解释性内容未直接引用）