物联网行业系列研究报告一：5G的黄金搭档，Wi~Fi_6开启行业新周期-20200319-川财证券-32页_2mb

物联网系列研究报告一：Wi-Fi6技术与行业展望

核心内容

Wi-Fi6（IEEE802.11ax）作为新一代无线局域网技术，标志着Wi-Fi技术进入全新发展阶段。它通过引入OFDMA、MU-MIMO、TWT等核心技术，显著提升了无线网络的传输效率、通信质量、能耗表现和物联网支持能力。

主要观点

1. Wi-Fi6技术升级全面：

   • Wi-Fi6适用于2.4G与5G频段，支持多频段收发，减少网络拥堵与闲置。
   • 采用1024-QAM调制方式，实现更高的数据传输密度，较Wi-Fi5速度提升约25%。
   • 引入MU-MIMO与OFDMA技术，显著提升吞吐量与并发效率。

2. Wi-Fi6部署时机成熟：

   • 我国光纤宽带用户达3.96亿，固定宽带家庭普及率86.1%，人口普及率31.1%，远高于OECD国家。
   • 5G和Wi-Fi6将形成互补关系，5G主外，Wi-Fi6主内，共同推动万物互联生态。

3. 下游应用加速发展：

   • 企业级服务率先受益，Wi-Fi6在工业、教育等场景中发挥重要作用。
   • 消费级服务将逐步受益，随着终端设备的普及，Wi-Fi6有望成为家庭网络主流。

4. 物联网应用爆发：

   • 物联网设备数量将持续增长，预计2020年全球联网设备数量达204.12亿台。
   • 大部分M2M连接将采用Wi-Fi6等短距离无线技术，推动Wi-Fi6产业链发展。

关键信息

• 技术优势：

  • OFDMA：提高信道利用率，减少数据传输等待时间。
  • MU-MIMO：支持8个终端同时传输，提升吞吐量与减少时延。
  • TWT：优化终端功耗，特别适用于智能家居等低速设备。

• 市场表现：

  • 我国WLAN市场增速高于全球，2019H1市场规模为268亿元，增速为3.2%。
  • 2020年将是Wi-Fi6高速增长期，预计将成为主流技术。

• 成本与普及：

  • Wi-Fi6芯片成本低于FPGA，未来将推动终端降价。
  • 2022年Wi-Fi6芯片出货量预计达到50亿部，终端出货量将超过22亿套。

投资建议

• 关注公司：
  • 乐鑫科技：专注于Wi-FiMCU通信芯片，市场占有率高，研发投入大。
  • 紫光股份：云网端全产业链发展，市场占有率领先，IT服务增长迅速。
  • 星网锐捷：ICT应用方案提供商，具备较强竞争力。
  • 天邑股份：积极布局5G和Wi-Fi6，未来增长潜力大。

风险提示

• Wi-Fi6普及进度低于预期。
• 疫情对市场开拓产生影响。
• 中美贸易摩擦带来的不确定性。

行业看点

• 不可替代性：Wi-Fi6在家庭、企业等场景中仍不可替代，特别是在低功耗、低成本的M2M连接中。
• 新周期开启：Wi-Fi6引领行业进入新周期，推动市场增长。
• 物联网应用爆发：随着物联网设备数量激增，Wi-Fi6将在智能家居、工业物联网等领域迎来发展机遇。

产业链分析

• 产业链模块：包括芯片、模组、代工、设备、终端等。
• 市场格局：全球WLAN市场由思科、HPE等主导，中国市场由新华三、星网锐捷、华为等领先。
• 未来趋势：Wi-Fi6将逐步替代Wi-Fi5和Wi-Fi4，成为主流技术。

图表目录

• 图1：WLAN、Wi-Fi、IEEE802.11关系
• 图2：前几代Wi-Fi存在的问题
• 图3：小米AX3600路由器
• 图4：Wi-Fi6与Wi-Fi5对比
• 图5：Wi-Fi5与Wi-Fi6性能测评
• 图6：Wi-Fi5 OFDM技术
• 图7：Wi-Fi6 OFDMA技术
• 图8：传统Wi-Fi
• 图9：MU-MIMO Wi-Fi
• 图10：OFDMA与MU-MIMO效果叠加
• 图11：TWT示意图
• 图12：广播TWT示意图
• 图13：中国光缆总里程增长
• 图14：光纤宽带用户规模
• 图15：固定宽带与4G平均下载速率
• 图16：宽带月户均支出下降
• 图17：100M以上宽带用户占比
• 图18：固定宽带人口普及率
• 图19：中国新增5G基站数及成本
• 图20：ASIC与FPGA成本对比
• 图21：全球智能手机出货量
• 图22：物联网设备及终端市场规模
• 图23：工业物联网市场规模
• 图24：学校采用Wi-Fi6实例
• 图25：中国智能家居市场规模
• 图26：中国AR/VR支出预测
• 图27：Wi-Fi6与5G性能对比
• 图28：Wi-Fi与2G/3G/4G移动设备联网占比
• 图29：Wi-Fi与移动设备联网变化
• 图30：全球移动网络流量承载方式
• 图31：5G时代非移动网络承载流量
• 图32：中国与全球WLAN市场规模
• 图33：全球企业与消费级WLAN市场
• 图34：2019Q3全球WLAN竞争格局
• 图35：中国WLAN市场格局
• 图36：2019H1中国网络市场增速
• 图37：中国网络无线市场（Wi-Fi4、5、6）
• 图38：2020年Wi-Fi6市场增长
• 图39：A股公司营收增速
• 图40：2023年M2M连接占比
• 图41：全球M2M增长率
• 图42：Wi-Fi6产业链
• 图43：全球Wi-Fi芯片市场规模
• 图44：2023年Wi-Fi年发货量
• 图45：乐鑫科技营收与利润
• 图46：乐鑫科技主营业务构成
• 图47：紫光股份营收与利润
• 图48：紫光股份主营业务构成
• 图49：星网锐捷营收与利润
• 图50：星网锐捷主营业务构成
• 图51：天邑股份营收与利润
• 图52：天邑股份主营业务构成