20150130-上海证券-主题策略_央企改革试点方案公布在即_关注调整中低吸机会_12页_497kb

央企改革试点方案总结

核心内容

2015年1月30日，一份关于央企改革试点方案的分析报告发布，重点围绕“四项改革”试点内容展开，包括国有资本投资公司试点、混合所有制经济试点、董事会试点以及派驻纪检组试点。报告指出，这些改革旨在通过优化企业治理结构、引入多元资本、提升市场竞争力，推动央企成为真正的市场主体。

主要观点与逻辑

1. 市场表现积极
   多数试点公司股价表现优于市场指数和行业指数，其中中纺投资因被券商借壳成为表现最突出的个股，节能风电和中成股份也表现良好，显示市场对改革预期的认可。

2. 推荐投资标的
   报告建议投资者在指数回调时关注以下估值较低的组合：

   • 国投电力、北新建材、际华集团、烟台万润、国药一致
   • 同时，推荐关注改组国有资本投资公司试点（如国投、中粮集团）及混合所有制经济试点（如中国医药集团、中国建材集团）下属的上市公司。

3. 改革目标与原则
   改革坚持顶层设计与先行先试相结合、市场化方向与问题导向相结合、大胆探索与坚守底线相结合、整体推进与重点突破相结合，以试出新体制、新机制、新模式，推动国有资本的保值增值。

4. 改革试点内容

   • 国有资本投资公司试点：在国家开发投资公司和中粮集团进行，目标是通过整合资源、优化结构，形成国际竞争优势。
   • 混合所有制经济试点：在中国医药集团和中国建材集团开展，旨在通过引入多元资本、优化治理结构，增强企业活力和市场适应能力。
   • 董事会试点：在新兴际华集团、中国节能环保集团等企业试点董事会行使高级管理人员选聘、考核与薪酬管理权。
   • 派驻纪检组试点：在国资委管理的主要负责人企业中选择2-3家试点，强化监督机制。

关键信息

试点公司介绍

1. 国家开发投资公司

   • 成立于1995年，注册资本194.7亿元，资产总额3481亿元。
   • 下属7家控股上市公司，包括国投电力、中纺投资、中成股份等。
   • 实行母子公司管理体制，以“股权投资-股权管理-股权经营”模式运作。

2. 中粮集团有限公司

   • 成立于1949年，是中央管理的53家重要骨干企业之一。
   • 拥有8家上市公司，其中3家为内地上市公司（如中粮屯河、中粮地产、中粮生化）。
   • 业务涵盖粮油食品、地产、金融等多个领域，国际化布局显著。

3. 中国医药集团总公司

   • 中国最大医药健康集团，拥有6家A股上市公司，包括国药股份、国药一致、天坛生物、现代制药等。
   • 2013年营收超2000亿元，2012年进入世界500强。

4. 中国建筑材料集团公司

   • 成立于1984年，资产总额逾3600亿元，拥有6家控股A股上市公司，如北新建材、中国玻纤等。
   • 实行母子公司管理体制，强调科技创新与国际化发展。

5. 新兴际华集团有限公司

   • 原为军队后勤系统，2001年转为央企，拥有新兴铸管、际华集团等上市公司。
   • 是国内最大的钢格板、军需品生产研发基地，具有较强的行业影响力。

6. 中国节能环保集团公司

   • 我国节能环保领域最大科技型产业集团，下属节能风电、烟台万润、启源装备等上市公司。
   • 业务覆盖节能环保全产业链，国际化布局广泛。

市场表现

• 多数试点公司股价表现优于行业指数，中纺投资、节能风电、中成股份等涨幅显著。
• 但部分个股如国投新集、中粮屯河、洛阳玻璃等市盈率偏高，且部分出现亏损，需谨慎对待。

投资建议

1. 逢低吸纳
   在春节前后改革方案公布前，建议投资者在指数回调时逢低吸纳相关个股。

2. 推荐组合

   • 估值较低组合：国投电力、北新建材、际华集团、烟台万润、国药一致。
   • 重点关注企业：国家开发投资公司、中粮集团、中国医药集团、中国建材集团下属上市公司。

3. 投资评级体系

   • 采用相对评级，分为增持、谨慎增持、中性、减持。
   • 行业投资评级分为增持、中性、减持，分别对应行业基本面的看好、稳定和看淡。

免责与声明

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