2025-08-29-上交所-蓝天燃气2025年半年度报告页_171页_1mb

河南蓝天燃气股份有限公司2025年半年度报告总结：

一、公司概况
河南蓝天燃气股份有限公司（股票代码：605368）主要从事河南省内的管道天然气业务和城市燃气业务。公司通过自建和经营长距离天然气输送管道，以及提供城市燃气销售和安装服务，在河南省南部地区具有区域先发优势和气源稳定优势。

二、经营业绩
2025年上半年，公司实现营业收入22.54亿元，同比下降13.98%；归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比下降40.08%。主要原因是：天然气价格未能及时顺价；
房地产市场低迷，天然气需求疲软；为稳定市场，公司采取了价格让步措施。

三、行业分析
天然气行业因国际形势变化导致供需改善，但公司面临政府定价机制滞后、多气源政策、宏观经济波动等风险。我国天然气价格由政府监管，包括门站价格、管输价格和城市燃气价格三个组成部分，价格调整存在时间滞后者对公司利润造成影响。

四、核心竞争力

• 区域先发优势：最早建立天然气管网的民营企业
• 气源稳定优势：连接主流气源供应方
• 特许经营优势：在多个区域拥有独家经营权
• 长输管网优势：形成互联互通的长输管网系统
• 业务链优势：中游长输管道与下游城市燃气一体化运营

五、重大事项

• 2024年完成可转债发行8.70亿元
• 继续实施合理的分红政策
• 新设子公司河南蓝天智家科技有限公司，布局综合能源服务

六、风险提示
公司面临的主要风险包括：

1. 天然气政府定价带来的成本转嫁风险
2. 全国天然气政策变化的风险
3. 与核心供应商绑定的风险
4. 经营区域局限的风险
5. 安全生产事故风险
6. 新能源替代风险

七、财务状况
截至2025年6月30日，公司总资产60.53亿元，资产负债率约41%；流动资产16.38亿元，非流动资产44.15亿元；全年营业收入预计同比下降显著，主要受二次经营环境和气价政策影响。

总体评价：公司作为河南省主要的天然气综合服务商，虽然面临行业周期下行和政策制约，但凭借完善的管网网络和多元业务布局，有望在气价调整和市场化进程中逐步恢复盈利能力。