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PVC期货早报（2024-05-21）摘要

1. 基本面分析

• 供应端：本周样本企业产能利用率环比下降（数据缺失），检修增加，预计下周检修规模扩大，供给压力减轻。电石法产量环比减少5.85%，乙烯法产量环比减少12.9%。
• 需求端：宏观预期走强，出口价差占优，需求小幅增加并有望持续。内需复苏缓慢，但政策刺激预期提振信心。型材、管材、薄膜开工率实际增幅有限。
• 成本结构：电石法成本随供给减弱支撑走强，部分企业已盈利；乙烯法成本因原油高位仍处亏损。总体成本支撑增强，偏多。

2. 基差与库存

• 基差：华东SG-5现货价格6050元/吨，09合约基差-333元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：企业库存3774万吨，环比减少0.67%；社会库存5987万吨；生产厂家库存可用天数63天，环比减少0.47%，库存去化速度较慢。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面：MA20向上，09合约期价站上MA20，偏多。
• 主力持仓：净空头，空头增仓，偏空。

4. 预期与风险

• 利好因素：供应压力缓解，需求政策落地，出口支撑，成本支撑走强。
• 利空因素：库存高位、内需复苏缓慢。
• 主要逻辑：供需偏弱，利多因素可能短期主导，政策预期调整需关注落地情况。
• 主要风险：内需政策效果、原油价格、出口和进口差价变化。

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