2018年我国绿色债券市场发展回顾与展望_15页_1mb

中国绿色债券市场发展总结（2018年回顾与2019年展望）

一、核心内容概述

2018年，中国绿色债券市场呈现出“稳中有升”的发展态势，发行数量和规模分别较2017年增长了12.3%和8.3%。绿色金融债仍然是市场的主要形式，占据主导地位。与此同时，绿色债券的监管体系逐步完善，市场参与主体和地域分布更加广泛，绿色债券的环境效益披露逐步加强，二级市场交易活跃，整体投资风险有所下降。

二、主要观点与关键信息

1. 绿债市场发展现状

• 发行数量与规模：2018年境内“贴标”绿债发行数量128只，发行规模2218.92亿元，分别较2017年增长12.3%和8.3%。
• 发行主体集中度：地方国企和中央国企占主导地位，合计占比超80%；AAA和AA+级别发债主体及债项占比提升。
• 地域分布扩大：新增广西、贵州、辽宁、青海等4个省份首次发行绿色债券，福建因兴业银行发行600亿元绿色金融债成为发行规模最大的省份。
• 二级市场交易活跃：2018年绿债二级市场交易额达4646.50亿元，为2017年的3倍，绿色金融债交投最为活跃。

2. 绿债市场发展趋势

• 2019年展望：
  • 发行数量及规模将维持小幅增长。
  • 民企融资环境改善，绿债发行主体将向国企集中趋势有所缓解。
  • 绿债投资风险有望进一步下降，绿色债券市场参与主体持续增长。
  • 上交所明确绿色ABS业务规则，绿色ABS发行有望提速。
  • 绿色金融标准体系建设加快，绿色债券市场将向纵深发展。

3. 绿债券种类型与利差分析

• 券种类型：绿色金融债仍占主导地位，但非金融企业绿色债券发展迅速，绿色公司债、绿色企业债等多样化趋势明显。
• 利差情况：绿色金融债利差较小，整体溢价中位值为119.65bp，远低于其他券种。绿色公司债、绿色企业债、绿色中期票据利差分化明显，其中绿色企业债利差最大。

4. 绿债资金投向分析

• 主要投向领域：清洁能源和清洁交通领域投资比重较高，占募集资金用途的47%。
• 环境效益披露：58.56%的新发绿债披露了环境效益，第三方评估认证的绿债披露更为具体和详细，有利于后续环境效益核算。

5. 绿债市场信用等级调整情况

• 信用等级上调：14个发行主体及14个债项信用等级上调，主要因公司经营状况改善、增资扩股、业务拓展等因素。
• 信用等级下调：1只绿色中票和3个发行主体因短期偿债压力大、流动性问题等信用等级下调。

6. 绿债市场风险与收益

• 无实质性违约：2016年至2018年，绿债市场未出现实质性违约，显示市场整体风险可控。
• 流动性与风险偏好：绿色金融债因流动性好、风险低，成为投资者避险选择，推动二级市场交易活跃。

7. 地方政策与市场发展

• 政策红利释放：多地政府积极推出绿色金融政策，如江苏省、四川省、广西南宁市等，通过贴息、税收优惠、担保奖励等方式支持绿色债券发行。
• 区域覆盖扩大：绿色债券发行区域逐步向中西部及东北地区扩展，推动地方经济绿色转型。

8. 绿债市场结构优化

• 绿色ABS潜力大：随着上交所优化绿色ABS业务规则，绿色ABS发行有望提速。
• 绿色信贷与绿债关系：绿色信贷规模远大于绿债，绿色信贷资产证券化潜力巨大。

三、总结

2018年，中国绿色债券市场在政策推动下稳步增长，发行主体集中于国企，地域分布逐步扩大，绿色金融债仍占主导地位。绿色债券的环境效益披露逐步完善，二级市场交易活跃，整体风险可控。2019年，随着绿色金融标准体系的建立、地方政策红利的释放以及“三支箭”政策的实施，绿色债券市场将向纵深发展，非金融企业发行意愿提升，绿色ABS和绿色公司债有望提速，绿色债券投资环境持续优化。